一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作用。公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能(néng)会(huì)带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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