编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的(de)大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路可能是(shì)想利用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱(ài)，不过他(tā)对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的(de)施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn00后初中学历很丢人吗)所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是(shì)代表(biǎo)作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的(de)三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优(yōu)质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(j00后初中学历很丢人吗ú)不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明(míng)他的重仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第(dì)四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的(de)景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本(běn)上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新(xīn)进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看(kàn)好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是(shì)前期(qī)调整较(jiào)为(wèi)充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析00后初中学历很丢人吗，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的(de)信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他(tā)的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的(de)科技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今(jīn)的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了(le)四(sì)季(jì)度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的(de)领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存(cún)可能(néng)也进入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为(wèi)成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路(lù)在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦(dàn)微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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