金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权(quán)财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署的(de)协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间(jiān)市场交易(yì)商协会(huì)正在(zài)研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达(dá)成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员代(dài)理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成交(jiāo)的(de)交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方(fāng)案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义于境内开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平(pí胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸ng)稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家(jiā胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸)外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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