北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会在奥马哈如期落(luò)下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在(zài)5个(gè)半小时的提(tí)问环节(jié)中，回答了(le)投资(zī)人的47个(gè)问题。

　　现场云集了(le)来自(zì)全球各(gè)地(dì)的投资者。“来(lái)自(zì)中国的投资(zī)者(zhě)是最多的，据说达(dá)到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此分(fēn)享(xiǎng)自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国(guó)将会成为更好(hǎo)的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过(guò)投资部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均(jūn)为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董事长的(de)芒格也曾(céng)表示，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国而(ér)言，投资(zī)中国可以让(ràng)你用便宜(yí)的价格买(mǎi)到(dào)一些更(gèng)好的公司，而这(zhè)即便有一些不确定因(yīn)素(sù)的影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些(xiē)股(gǔ)票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)不(bù)低于20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选(xuǎn)出(chū)了相(xiāng)对符(fú)合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占据(jù)三(sān)分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为(wèi)出色；而从近3年(nián)的(de)净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而不是(shì)价格判断，选择的是加权平(píng)均(jūn)（年(nián)化）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司(sī)。

　　其次，时(sh切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸í)代财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中(zhōng)挑(tiāo)选出了(le)估值相对行业平均值偏(piān)低(dī)的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能(néng)源领域(yù)，如西(切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸xī)方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年(nián)入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域(yù)的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等(děng)这类(lèi)之前(qián)商品(pǐn)信誉受(shòu)过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所示，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个(gè)领域(yù)，其(qí)中(zhōng)饮(yǐn)料行业约(yuē)有(yǒu)5家，占比近三分之一。而(ér)在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净利润(rùn)复合年(nián)增长率均在(zài)22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特(tè)关(guān)注(zhù)的(de)最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入(rù)场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器行业公司上(shàng)榜(bǎng)不(bù)少。其(qí)中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家企业的5年净利(lì)润复合年增长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的(de)是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数(shù)字营(yíng)销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是(shì)公(gōng)牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也(yě)曾筛(shāi)选出相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的(de)22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数(shù)的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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