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宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之(zhī)一(yī)：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的(de)大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商股(gǔ)息率显著高于市场(chǎng)整体(tǐ)，较高(gāo)的分(fēn)红(hóng)也成(chéng)为其进可攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估(gū)”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一(yī)带一路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路”国(guó)际(jì)合作(zuò)高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路”相关利(lì)好不(bù)断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济上(shàng)升为国家(jiā)战(zhàn)略，相关政策密集出台(tái)。今年国务(wù)院改(gǎi)组又新设国(guó)家数据(jù)局。运营商(shāng)作为“数(shù)字经济”的基础设施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范(fàn)式(shì)之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为(wèi)原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基本集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人(rén)民币(bì)升值的宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域需求预期(qī)回暖，能源产业(yè)链尤其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商(shāng)等之外(wài)，当前(qián)我们建议(yì)关注(zhù)机械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家(jiā)重点支持的战略性(xìng)产业之(zhī)一，近年来经历了行业调(diào)整(zhěng)和产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方面(miàn)，随着全球航运市场(chǎng)需求正在(zài)增长(zhǎng)，带(dài)来包括(kuò)化学品船(chuán)与成(chéng)品(pǐn)油轮船的(de)订单大幅提(tí)升。另一(yī)方面(miàn)，国企(qǐ)改革推(tuī)动造船(chuán)企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐(zhú)步(bù)实现结(jié)构调整(zhěng)和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩(jì)成长及确定性(xìng)较高。同(tóng)时近(jìn)几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更加注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计(jì)划(huà)，大(dà)幅提(tí)高分红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未来几年(nián)高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定(dìng)性的高(gāo)股息回(huí)报(bào)。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三(sān)个(gè)月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的(de)政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有(yǒu)望(wàng)平(píng)稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高(gāo)分(fēn)红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低(dī)位置，修(xiū)复(fù)空间较大。