大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作(zuò)。中共中央(yāng)总书(shū)记(jì)习(xí)近平(píng)主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基(jī)础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构(gòu)已接管了(le)第一共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本(běn)轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计(jì)2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机(jī)试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重(zhòng)点马云移民到哪国籍，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得(dé)到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一(yī)季度经济增(zēng)速(sù)不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)马云移民到哪国籍危机(jī)和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表明国(guó)内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时(shí)间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　马云移民到哪国籍g>我们或已正站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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