在股(gǔ)市高(gāo)点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)发布公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无(wú)须召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开放期(qī)最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或(huò)者基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开(kāi)放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益(yì)类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离(lí)开放(fàng)日越远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素(sù)有关。<华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思/p>

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

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　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放的(de)定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对(duì)容(róng)易，而且规(guī)模(mó)也容(róng)易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的(de)整体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同的投资(zī)策(cè)略、不同(tóng)投资范围(wéi)的(de)基金收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责(zé)人(rén)也建议(yì)基金(jīn)公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态(tài)会受到一定程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者(zhě)对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好收益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。