金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投(tóu)资(zī)者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清(qīng)算(suàn)客户委托(tuō)场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参(cān)与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应(yīng)急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要(yào)在应急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对(duì)手方(fāng)从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司(sī)向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所每日(rì)基于(yú)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)和资源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确(què)跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于调整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到(dào)期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)活(huó)动(dòng)相关(guān)的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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