美国债务上(shàng)限危机暂时“告一段落”——美东时间5月31日，美国(guó)国会(huì)众议院通过了一项关于联(lián)邦政府债务上限(xiàn)和(hé)预算的(de)法案，隔日参(cān)议院通过，根(gēn)据法案政府开支将受到上限(xiàn)制约直至2024年(nián)结束，但可(kě)以(yǐ)避(bì)免(miǎn)发生债务违约(yuē)。根据美(měi)国国会(huì)预算办公室数据，目前(qián)美国联(lián)邦债务(wù)规模约为(wèi)31.46万亿美元，占(zhàn)其国内生产总值比例已超过120％，相当于每个(gè)美国人负债9.4万(wàn)美元。

　　事实(shí)上(shàng)，二战以来，美国(guó)已(yǐ)103次调整债务上(shàng)限，尽管未曾出现(xiàn)过(guò)实质(zhì)性(xìng)债(zhài)务违(wéi)约，但债务上限危(wēi)机(jī)仍可从市场预期(qī)、流(liú)动(dòng)性、风险偏好、借贷成本(běn)等机(jī)制作用于全球金融(róng)、实物资产。

　　多位业内人士对《中国(guó)基(jī)金报》记者表(biǎo)示，在目前美(měi)国债务上限情景下，中长(zhǎng)期(qī)看美债上(shàng)限违约风险(xiǎn)难以忽视，亚洲等新兴(xīng)市(shì)场股票表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)具(jù)韧性，而市场关注的重点也将重(zhòng)新回到美联(lián)储的货币(bì)政策上(shàng)来。

　　危机(jī)暂(zàn)缓新兴市场股票(piào)表(biǎo)现更具韧性

　　除本次外，1976年(nián)以来美(měi)国(guó)政府债务共有22次(cì)触(chù)及法(fǎ)定上(shàng)限，每(měi)次债务上限(xiàn)触及(jí)后均得(dé)到(dào)了上调或暂停(tíng)，只是经历的时间长(zhǎng)短(duǎn)不同(tóng)。

　　彭博数据(jù)显示(shì)，2011年债务上限解(jiě)决(jué)前后，标普500指数自(zì)高点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指数下跌16.3％；在(zài)2013年债务(wù)上限解决前后(hòu)，标(biāo)普500指数最(zuì)大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债务危机谈判过(guò)程中(zhōng)，亚(yà)洲(zhōu)市场反应参差，日经225指(zhǐ)数创1990年以来新(xīn)高，香港恒生指数则(zé)跌(diē)至年内新低(dī)。

　　瑞银财富管理投(tóu)资总监办公室（CIO）对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，尽管美国彻底(dǐ)违(wéi)约的(de)可(kě)能性非常低，但此(cǐ)前因(yīn)为市场担忧发(fā)生发生(shēng)违约，很多国家和行业都(dōu)遭到(dào)抛(pāo)售，但这次亚(yà)洲市场表现相对于美国和发达市场更具韧性，得益于较佳的盈利增长前景和具(jù)吸(xī)引力的(de)相对估值，尤其看(kàn)好中国、泰国和(hé)韩国。

　　具(jù)体就(jiù)中国(guó)市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化(huà)剂。中国今年首季盈利增长较去年第四季有所改(gǎi)善，有助提振对中国(guó)资产的信心。与亚(yà)洲其他地区（日本除外）相比，中国(guó)股市的估值似乎被低估。

　　景(jǐng)顺亚太区（日本除外）全(quán)球市场策略(lüè)师赵耀庭也对记者(zhě)表示，债务协议的(de)顺利通过(guò)消(xiāo)除了(le)美国乃至全球面临的一(yī)个(gè)不明朗因素，进而短暂(zàn)提振(zhèn)市场情绪。中航信托宏观策略总监吴照银(yín)对记者(zhě)称，因(yīn)投资(zī)者对两(liǎng)党达成(chéng)一致有确定的(de)预期(qī)，所以(yǐ)近期美(měi)国以(yǐ)及全(quán)球(qiú)资本市场并没有(yǒu)对美国债务上限问(wèn)题过度反(fǎn)应(yīng)，整体表现平稳。

　　中长期看美债上限违约风险难以忽(hū)视

　　目前来看，主(zhǔ)流大类资产对于美债危机的叙事(shì)反(fǎn)应都较为平淡，但野村东(dōng)方国际证券资产管理部总经理兼投资总监肖令君(jūn)对记(jì)者表示(shì)，从中长(zhǎng)期的(de)资产配(pèi)置角度出发，诸如美(měi)债(zhài)上限等类似的尾部(bù)风险事件难以忽视(shì)。

　　“对冲投(tóu)资组合的下行风险，主要考(kǎo)虑两(liǎng)点：一是多元(yuán)化低相关性资产配置、二(èr)是支付保险费的(de)另类策略，为组合提供下行保护。回顾美(měi)债上(shàng)限危机历(lì)史，看到(dào)避险资产(chǎn)如美元、美债、黄(huáng)金在通常(cháng)较风险资产呈现明(míng)显的超额收益，因(yīn)此组合配置中保有一定(dìng)比例的避险资产有助对冲投(tóu)资组合波动。”肖令君(jūn)进(jìn)一步阐(chǎn)述道(dào)。

　　长江证券(quàn)在黄金与(yǔ)美(měi)债(zhài)季度展望中(zhōng)也提到，黄金作(zuò)为(wèi)典型(xíng)的(de)避险资产(chǎn)，国际金价将有支撑，短期或继续走高，因为美(měi)债利率短期内(nèi)仍会高(gāo)位震荡，通(tōng)胀(zhàng)不确定性仍(réng)然较(jiào)高，同时全球整(zhěng)体风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)在提高。

　　肖令君还提到，另一(yī)方面，极端危机环境下，大类资(zī)产会呈现同(tóng)涨同跌的(de)宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府特征，如2020年(nián)3月极度(dù)恐慌时期(qī)，市场无差别抛售一切资产增持现金(jīn)，传统避险资产随同风险资产一起下跌(diē)，因此以期权(quán)保(bǎo)护组合(hé)下(xià)行风险(xiǎn)是(shì)另一种方(fāng)式。美债(zhài)违约并非我们的基准假设，如果出现此类尾部风险，做多波(bō)动率、以及做空(kōng)风险资产的衍生(shēng)品策略(lüè)将显(xiǎn)著受(shòu)益。

　　瑞(ruì)银首席美国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则(zé)认为(wèi)，全球信用(yòng)市场的(de)最佳非对称对(duì)冲策略(lüè)是做空美国高评(píng)级银行(xíng)（评(píng)级下调、对手方、杠杆担忧）、美国寿(shòu)险企业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值(zhí)紧绷）和美国REIT（出现(xiàn)更严(yán)重的衰退时(shí)，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄(huáng)俊则对记者表(biǎo)示，美债上限(xiàn)的提升，将促进美(měi)联储停止(zhǐ)紧缩货币政策(cè)，对美股也是一大(dà)利好。他(tā)还认为(wèi)，美国(guó)政府的财(cái)政(zhèng)支出得到(dào)了保证，在两年(nián)内可以继(jì)续(xù)举债。最近两周的(de)美债谈判(pàn)关键(jiàn)期，美国三大股指主(zhǔ)涨，“用(yòng)脚投票”的市场报以乐观。可见随(suí)着美(měi)债上(shàng)限谈(tán)判(pàn)的尘埃落(luò)定，美股(gǔ)仍(réng)有望进一步有良好(hǎo)表现。

　　市场重点再次回到

　　美国财政(zhèng)政(zhèng)策和(hé)货币政(zhèng)策上

　　美国(guó)参(cān)议院已经投票(piào)通过债务上限(xiàn)法案，市场关(guān)注焦点再(zài)度(dù)回到(dào)美(měi)国(guó)未来的财政政策和货币政策上。肖令君认为，如(rú)果未(wèi)出现黑天鹅事件，预计联储仍将贯彻数据依赖原则，联(lián)储可能会持续关注(zhù)就业数据和工商业运行情况，等(děng)待市场自然降温至浅萧条后再开启降(jiàng)息，年内降息(xī)的乐观预(yù)期存(cún)在修正可(kě)能。

　　肖令君还(hái)称(chēng)：“从经济数(shù)据(jù)上(shàng)看，美国(guó)经济韧性(xìng)好于预期，如果(guǒ)年核心(xīn)PCE指标继(jì)续反弹走高，不(bù)排除联储还会继续加息的可(kě)能，但(dàn)加息周期已(yǐ)接近(jìn)尾声(shēng)，利率基(jī)本(běn)见顶的趋势不会改变(biàn)，因此预计加(jiā)息对市(shì)场的冲(chōng)击趋缓。”

　　赵耀庭(tíng)认为，债务上限协议通(tōng)过后，美国(guó)财政部预计将可于未(wèi)来(lái)7个月发行逾6000亿美(měi)元的国债。随着市场流动性(宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府xìng)收紧，这或将产生(shēng)显(xiǎn)著的吸(xī)力作用。债(zhài)券收益率或将随(suí)着资(zī)本流出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富(fù)拓特约分(fēn)析师(shī)黄俊则(zé)称(chēng)，接下来美国财政部的工作重点是如何为美债找到买家，其(qí)中有三(sān)个重要看(kàn)点，即第一，美联储现在仍(réng)在缩(suō)表周期，接下来(lái)是否要调整(zhěng)货币政(zhèng)策停止缩表(biǎo)抛售(shòu)美债；第二，以中国为代表(biǎo)的贸易顺差国(guó)是(shì)否购买(mǎi)美债；第(dì)三，美(měi)国国内普通家庭(tíng)可(kě)能成为购买美债(zhài)异军突起的力量。

　　黄(huáng)俊进而(ér)分析称(chēng)，美联储现在仍在缩表周(zhōu)期，接下来(lái)是否(fǒu)要调整货币政策(cè)停止缩(suō)表抛售(shòu)美债(zhài)。如果美联储缩表卖出美债(zhài)，美(měi)国财政部发行美(měi)债（向市场卖(mài)出）这(zhè)无疑会给美债(zhài)市场造成极大抛压。他总结道，美(měi)债(zhài)的宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府重(zhòng)新发行，有可能促(cù)使美联储美联储停(tíng)止加息和缩表。在(zài)5月美联储FOMC申明中(zhōng)删除(chú)了(le)此前暗示未来还会加息的措(cuò)辞，需要关注6月利率决(jué)议中美联储是否(fǒu)能进一(yī)步确认停止紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府