一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调研(yán)的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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