5月迎来开(kāi)门红，A股成交额(é)连续20日保持在(zài)1万亿以上，市场对于人(rén)工(gōng)智能、消费、新(xīn)能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块看(kàn)法分歧较大，截至5月4日，已有多家券商(shāng)发(fā)布了5月(yuè)金股(gǔ)和策(cè)略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉，传(chuán)媒、银行(xíng)关(guān)注(zhù)度提升最大

　　截至5月4日(rì)，15家券(quàn)商共计推荐了154只金股，从行业来看(kàn)，机械(xiè)设(shè)备行业板块暂时(shí)是5月机构人(rén)气最高的板块，占比(bǐ)接近1成，银行板(bǎn)块罕见(jiàn)出现多只(zhǐ)金股，两者一定程度(dù)与中(zhōng)特估概念有(yǒu)所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化，传(chuán)媒(méi)板块(kuài)关注度提升最为(wèi)明显，计算机板(bǎn)块关(guān)注度则快速(sù)下降，这也与4月(yuè)份行情走势相互印证，传媒板(bǎn)块(kuài)率先(xiān)突破，可能会成为AI概念(niàn)笑到最后的(de)那个。

　　此外，食品(pǐn)饮(yǐn)料、商贸(mào)零售(shòu)的关注度也小幅回暖，可(kě)能与淄(zī)博烧烤(kǎo)和五一旅游(yóu)市场的火爆有关。

　　从(cóng)各家券商推荐(jiàn)的金股标的集中度来(lái)看，150多只金股中(zhōng)，有22只金股同时(shí)被2家及以上的机构共同推荐。其中三只(zhǐ)传(chuán)媒股(gǔ)同(tóng)时获得3家以上机(jī)构推荐(jiàn)，分别是三(sān)七互娱、腾讯控(kòng)股和、恺英网络。

　　传媒板块(kuài)受关注的逻辑(jí)也主(zhǔ)要是两点：1.底部(bù)复(fù)苏(sū)，2.版号放开后(hòu)，新产品（游戏）有望放(fàng)量（出(chū)现爆款）。

　　二(èr)、4月金股成绩(jì)回(huí)顾，小商品城(chéng)67%涨(zhǎng)幅(fú)登顶

　　回看4月金股策(cè)略表现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其中绝大多数收益，海通证(zhèng)券以(yǐ)12.42%的收益紧(jǐn)随其后。总体来看(kàn)，34家券(quàn)商中(zhōng)仅11家(jiā)券商金股策略盈利(lì)，收(shōu)益(yì)中位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩(jì)均不如近几期，主(zhǔ)要与大盘行(xíng)情的撕裂有关(guān)。

　　这种极端行情的演绎体现在热门(mén)金股上则表(biǎo)现为“全(quán)军覆(fù)没”，8只同时(shí)获得(dé)4家机构的金股中仅宁德时代涨幅(fú)为正，腾讯控股(gǔ)、泸州(zhōu)老窖则出现了(le)10%以上的回(huí)撤。

　　而小(xiǎo)商品城、精(jīng)测电子涨幅超(chāo)过60%，为4月(yuè)涨幅最(zuì)高的金股。

　　三(sān)、5月(yuè)行情(qíng)怎(zěn)么走？机(jī)构多数持(chí)保守(shǒu)看法

　　各大券商(shāng)对五月份的投资方向(xiàng)做(zuò)了预判(pàn)，综合多(duō)家观点，券(quàn)商(shāng)们对五月的大盘的看(kàn)法比较(jiào)保(bǎo)守，建(jiàn)议多看(kàn)少动，推(tuī)荐较(jiào)多的行业是电气设(shè)备、消费(fèi)、医药、军工，对地产股的(de)走势机构有分歧，区域规划、券商(shāng)、沪港(gǎng)通、个股期权则因有事件驱动(dòng)所以有短期的机会。

　　安(ān)信(xìn)策略阐述了美(měi)国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月(yuè)到10月股(gǔ)票市场的(de)相对弱势。这有(yǒu)悖于现代投资理论(lùn)，但又(yòu)屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我(wǒ)们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全(quán)A指数在5月(yuè)出现上涨，其他年份均现下跌。如(rú)果统计5、6两(liǎng)个月的市(shì)场表(biǎo)现，则四年均报下跌(diē)，平均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表(biǎo)示经济的(de)微刺(cì)激(包(bāo)括重大项目的(de)陆(lù)续(xù)推<三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学出和开工)不(bù)会停(tíng)止;同(tóng)时，管理层对信用风险及(jí)资产价格风险的容忍(rěn)度正在降低(dī)，但(dàn)在(zài)投资缺口重(zhòng)回下(xià)行通(tōng)道、通胀继(jì)续低(dī)位徘(pái)徊的(de)经济(jì)周(zhōu)期格局下，只(zhǐ)托(tuō)不举、定点发力的“微刺(cì)激”难以扭转(zhuǎn)市场有底无高(gāo)度的现(xiàn)状。

　　申万(wàn)策略认为市(shì)场(chǎng)依然维持震荡格局，长期(qī)看二级市场估值体系国际化(huà)是趋势，优质(zhì)成长有望迎(yíng)来深蹲起跳的机会，可以做一把反(fǎn)弹，国企改(gǎi)革红利释放非常值得期待。

　　招(zhāo)商策(cè)略判断在去(qù)杠杆的背景下，要么减(jiǎn)少负(fù)债，要么增加(jiā)资本，减负债会带来经济收缩(suō)压力，增资本会带来(lái)股票供给(gěi)压力，市场(chǎng)尚(shàng)未走出这(zhè)种(zhǒng)被动局(jú)面的影响。PMI数据(jù)显示(shì)经济下行压(yā)力暂时有所缓和，但尚无法期望经济(jì)会出现持续或者大(dà)幅改(gǎi)善;资金利率(lǜ)的回落是衰退性(xìng)的(de)，不意味着(zhe)流动性出现(xiàn)主动式改善(shàn);风险偏好受刚性兑(duì)付打破预期影响仍(réng)难(nán)以出现改善;IPO开闸预期增加股(gǔ)票(piào)供给(gěi)担忧。总体上仍维持二季度投资策略观点(diǎn)，谨慎为(wèi)上，保持低(dī)仓位;相对来(lái)说，中盘股如医药、家电、汽(qì)车、食品饮料等一线白(bái)马等业绩增长确(què)定性高(gāo)、估值不高，可以有(yǒu)相对收益。(关(guān)键(jiàn)词：医药、食品饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展望5月市场环境，一些(xiē)积(jī)极因素正出现(xiàn)，将给市场带来一(yī)些阳光：(1)宏(hóng)观面，政策三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学底限思维仍在(zài)，悲观预期或(huò)修(xiū)正(zhèng)。(2)微观面，部分龙(lóng)头成长股业绩仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政策(cè)性、事(shì)件性亮点望提振(zhèn)市场情(qíng)绪。从管理层的政策取向(xiàng)来看，短(duǎn)期打破概率偏低，震荡市特(tè)征没(méi)变(biàn)。短期市场(chǎng)下跌后(hòu)5月有些积极因素出现，建(jiàn)议备(bèi)战(zhàn)回调后(hòu)的反弹(dàn)。

　　中(zhōng)信策(cè)略分析称(chēng)，首先，A股盈利增(zēng)速下行确立(lì)，并将继续;其次，前(qián)期小批(pī)多(duō)次的微(wēi)刺激下，市场对短期(qī)经济(jì)预期偏乐(lè)观，而实际政策效果难以对冲来自房(fáng)地产(chǎn)等(děng)领域带来的经济下行动能(néng)，基本面预期很有(yǒu)可能下修;再次，改革和结构调整依(yī)然是政策(cè)主要(yào)目标，政府不托底，政策不全面(miàn)放松的情况下(xià)，房地产风险发酵，IPO重启(qǐ)对风险偏好都有(yǒu)不利影响。监管部门的维稳措施(shī)亦难以改变基本面弱平衡向(xiàng)下(xià)打(dǎ)破的趋势，5月(yuè)份市场仍将继续维持弱势下(xià)跌格(gé)局。

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