根据(jù)DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银(yín)行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规(guī)模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的(de)存款规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之一。然而，报告指出(chū)，在(zài)过去(qù)，监管机构并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定(dìng)意(yì)味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国(guó)战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油(yóu)储备(bèi)，能源(yuán)部仍然(rán)致力于以一种为(wèi)美(měi)国纳税人(rén)带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美(měi)国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授权(quán)并(bìng)进行必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政(zhèng)府拨(bō)款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油(yóu)价(jià)一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势(shì)分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难以消化供给的压(yā)制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内(nèi)持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反应(yīng)了前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油(yóu)大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博(bó)、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预(yù)估(gū)151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量(liàng)预(yù)期兑(duì)现，4月马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当月假期(qī)较多(duō)，工作(zuò)日(rì)偏(piān)少。因马来种植(zhí)园(yuán)的印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动(dòng)节假(jiǎ)期(qī)，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的(de)国(guó)内外供需(xū)、消息面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是(shì)此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国非农就业等数据全面超(chāo)预(yù)期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国(guó)银行业(yè)危机(jī)、债务(wù)上限到期、短期较差经(jīng)济数(shù)据带来的美(měi)国(guó)经济低(dī)迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等(děng)因(yīn)素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基(jī)不(bù)牢 业(yè)内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的(de)背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋(qū)向(xiàng)回(huí)升。但当前(q保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢ián)马棕库存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库存(cún)带来的(de)并不算好的出口前景下(xià)，后(hòu)续(xù)产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的(de)产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内未(wèi)来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化(huà)供应压(yā)力(lì)，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油库存(cún)从年初以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从库存(cún)季节(jié)性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的(de)油(yóu)脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节后开启累库(kù)，带(dài)来远月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油进口利(lì)润改(gǎi)善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化(huà)对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反(fǎn)弹(dàn)，美保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢豆新作面(miàn)积(jī)预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风(fēng)险并没(méi)有(yǒu)完全(quán)消散，全球经(jīng)济(jì)预期(qī)、美高利息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力(lì)都是空单(dān)入场机(jī)会(huì)，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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