4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉(mián)花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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