本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以(yǐ)连(lián)跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行更多(duō)是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输入(rù)。作(zuò)为同(tóng)股同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排(pái)行榜(bǎng)数据显示(shì)，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过(guò)去(qù)3个月表现(xiàn)为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二(èr)盘(pán)中低位较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美(měi)联储加息在即，市(shì)场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪上升，国际资金(jīn)从新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日(rì)前将(jiāng)中国(guó)股票评级从(cóng)高配下调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预(yù)示着美国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势在必(bì)行。英为(wèi)财情的美联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策(cè)是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未(wèi)经季节(jié)性(xìng)调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)导致(zhì)金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性(xìng)折价效应加剧，在(zài)全(quán)球金融市(shì)场(chǎng)催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追捧华大基因是国企吗ong>

　　助涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去年(nián)末减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不(bù)再抱团银行(xíng)股，银行部分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行(xíng)股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个月股价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市净率远高于行业均(jūn)值，难(nán)以赋(fù)予中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信(xìn)数(shù)据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综华大基因是国企吗指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈(yíng)率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而沪(hù)深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值回归市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还是市(shì)净率(lǜ)等指标(biāo)看(kàn)，当(dāng)前A股(gǔ)的估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总市值取代贵州茅(máo)台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主导的行(xíng)情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全年和(hé)5月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)的年份(fèn)分别为18次(cì)和(hé)17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是(shì)年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能否(fǒu)维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电(diàn)气设备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德(dé)时(shí)代(dài)首季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘较周(zhōu)三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)华大基因是国企吗以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风(fēng)格轮换在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦(yì)不大(dà)。