昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能(néng)进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(ji00后初中学历很丢人吗ǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据(jù)相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，00后初中学历很丢人吗全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续(xù)了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国(00后初中学历很丢人吗guó)内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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