编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成名(míng)作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季(jì)度(dù)的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体(tǐ)业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施(shī)成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中股票(piào)依(yī)然为(wèi)上(shàng)季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出(chū)，<孙悟空真实存在过吗strong>姜诚实际上只是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季(jì)的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的(de)前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能(néng)在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需(xū)要对(duì)其可持(chí)续性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划(huà)一(yī)地(dì)实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度(dù)他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通(tōng)行业(yè)景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术(shù)和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度(dù)在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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