财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道(dào)的首季(jì)，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的(de)公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界(j在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动iè)值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某(mǒu)个(gè)板块进(jìn)入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其(qí)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基(jī)金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受(shòu)益(yì)标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多(duō)数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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