近(jìn)日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数(shù)大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛(máo)盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求(qiú)压(yā)力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日(rì)产量(liàng)依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货(huò切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次(cì)加重其供需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波(bō)动(dòng)剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回(huí)升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端(duān)需(xū)求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并(bìng)未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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