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美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商在内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前(qián)这些板(bǎn)块估值仍处于历(lì)史(shǐ)平(píng)均水平(píng)附近(jìn)。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红(hóng)也成为其进可(kě)攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式(shì)之二：政策的持(chí)续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块(kuài)修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及(jí)后续(xù)5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数(shù)字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院改组又新设(shè)国(guó)家数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思g>三、“中特(tè)估”投(tóu)资范式(shì)之三(sān)：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏(sū)+人民(mín)币升值的全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力修(xiū)复(fù)，带动能(néng)源链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源产业(yè)链作为原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建议(yì)关(guān)注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点支持的(de)战(zhàn)略性产(chǎn)业(yè)之一，近年来经历(lì)了(le)行业调(diào)整(zhěng)和(hé)产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方面(miàn)，随(suí)着全球航运市场需求正在(zài)增长，带来包括化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮船的订单(dān)大(dà)幅提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优化(huà)之下，国(guó)内(nèi)船舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增速下行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多(duō)家公司发(fā)布(bù)股东回报(bào)计划，大幅提高(gāo)分(fēn)红比例以及承诺未(wèi)来几年高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投资人(rén)带来确定性的高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投资(zī)的政(zhèng)策(cè)基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业(yè)绩(jì)稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的(de)较(ji美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思ào)低位置，修复空间较大。