5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的(de)第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林(lín)的动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股(gǔ)票(piào)。其中，前(qián)十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林(lín)资(zī)产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时(shí)素(sù)质(zhì)教育、直(zhí)播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的(de)估值下有足够(gòu)的(de)安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标(biāo)的(de)选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱188亿(yì)元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭(qiào)化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工(gōng)智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压(yā)力不(bù)小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)的(de)难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更(gèng)是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他(tā)们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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