在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前(qián)折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况(kuàng)就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价(jià)格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态(tài)，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)gta5怎么切换角色溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息(xī)预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众(gta5怎么切换角色zhòng)消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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