分析(xī)人士称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后(hòu)，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方面对(duì)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的(de)风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定影响。此外，预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构布(bù)局(jú)、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货(huò)币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或者投资者(zhě)人(rén)数较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或者金融产品(pǐn)关联(lián)性(xìng)较强，如发生重大(dà)风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)满足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基金管理(lǐ)人(rén)应当(dāng)在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会报告(gào)：基(jī)金资产净值(zhí)连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易(yì)日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定(dìng)的(de)符合(hé)重要货(huò)币市场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上(shàng)共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易方(fāng)达易理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余(yú)额(é)宝货(huò)币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后(hòu)，对(duì)于规模超过2000亿元或(huò)者投资(zī)者数量(liàng)大于5000万个的货币(bì)市场基金(jīn)，监(jiān)管要求(qiú)更加严(yán)格，基金管理人需要(yào)增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提(tí)高产品的透明度和稳(wěn)定性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提(tí)升资管机构的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实现风险分散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全产生(shēng)不(bù)利(lì)影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率(lǜ)回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落(luò)地，回归本源的主(zhǔ)动类(lèi)资管产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财富管理行业百花(huā)齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基(jī)金管理人(rén)应当(dāng)遵新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉循长期稳健的经营和投资(zī)理念，确(què)保自身投资研究(jiū)、人(rén)员配(pèi)备(bèi)、系统运(yùn)营、客户服务、风(fēng)险管理(lǐ)与危机应对等方面的能(néng)力水平与重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经(jīng)理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间(jiān)接与(yǔ)重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金的投资(zī)运作指标方面(miàn)，也需要(yào)满足多项要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证券市值(zhí)不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的(de)5％；投资于具(jù)有基金托管人资(zī)格的同一商业银行发行的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产的规(guī)模合(hé)计不得(dé)超过基金资产净值的(de) 5％；投资(zī)组合的平均(jūn)剩余期限不(bù)得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申请(qǐng)，避免出现接受单(dān)一投资(zī)者(zhě)申购申请后导致其持有份额(é)超过(guò)基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费、托管费中计(jì)提的风险准(zhǔn)备金比例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融(róng)防(fáng)风险的重(zhòng)要(yào)举措。部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从(cóng)考核(hé)机制，还是(shì)从(cóng)投(tóu)资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币(bì)市场基金(jīn)防范流动性(xìng)风险的能力(lì)将(jiāng)进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的(de)流动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案(àn)

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的风(fēng)险防控和监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)机制方面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当(dāng)综合评估重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金各类风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制(zhì)定合(hé)理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对预案的(de)有效性、合理性(xìng)、可行性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重要(yào)货(huò)币市(shì)场基(jī)金发生(shēng)重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对(duì)重要(yào)货币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实(shí)施(shī)对于投资(zī)者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定影响，例如(rú)可能会(huì)对一(yī)些追(zhuī)求高收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能(néng)会导致一(yī)些货(huò)币(bì)基金规(guī)模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投(tóu)资者(zhě)需(xū)要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有(yǒu)利于保护低风险(xiǎn)偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市(新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉shì)场基金具有着投资者数(shù)量(liàng)庞大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)的特点。部(bù)分规模(mó)较大的(de)货币(bì)规模基(jī)金(jīn)如出(chū)现风险事(shì)件，或将对(duì)社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了(le)重要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有利于保护(hù)投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化程(chéng)度(dù)将有提(tí)升，未来是(shì)否(fǒu)在公布(bù)的重点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基(jī)金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

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