一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的(de)一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域(yù)带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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