昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务违(wéi)约将在美(měi)国引发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“阅历是什么意思持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二(èr)季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延续(xù)了产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加阅历是什么意思22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的(de)情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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