“一(yī)带一(yī)路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美(měi)发达(dá)经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年(nián)的(de)出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电(diàn)出口金(jīn)额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估这一(yī)空(kōng)间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸易(yì)放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路为在(zài)中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意(yì)义(yì)的三年，分别作为俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各(gè)国自中(zhōng)国(guó)进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家进口数(shù)据(jù)的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打