昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息(xī)的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的(de)老年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会(huì)出建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多(duō)集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化(huà)。长期市场对(duì)于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地(dì)存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格(gé)或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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