昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息(xī)的押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和(hé)党人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xi大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了àn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预(yù大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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