在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下(xià)200mm是多少米，2000mm是多少米的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价。而(ér)高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下(xià)降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随(suí)着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和(hé)去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利(lì)好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半(bàn)导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是(200mm是多少米，2000mm是多少米shì)经济转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位200mm是多少米，2000mm是多少米。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央(yāng)企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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