尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在(zài)4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史的调(diào)整时间和(hé)幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十(shí)月份期(qī)间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学(xué)习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本(běn)在一季(jì)报(bào)披(pī)露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一(yī)段时间(jiān)，估计(jì)在(zài)5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结(jié)束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进一(yī)步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业(yè)绩可能超预期(qī)的(de)部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务器及(jí)相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量(liàng)和(hé)算(suàn)力的(de)提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样(yàng)在研(yán)报(bào)中(zhōng)指出(chū)，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确(què)认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样(yàng)表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述(shù)光(guāng)通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值(zhí)量(liàng)是(shì)普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模(mó)型和(hé)应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器的富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴(xīng)森(sēn)科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化(huà)，关(guān)注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算(suàn)力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催(cuī)化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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