昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(s对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么ān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施余额(é)还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的(de)周期中，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的(de)预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变(biàn)动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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