本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天(tiān)的(de)逼空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股(gǔ)下行更(gèng)多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概(gài)股下(xià)跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外围股市下(xià)跌的(de)风险输入。作为同股(gǔ)同权的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和(hé)恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷(mí)，主因是美联(lián)储加(jiā)息(xī)在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年(nián)首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为财情的(de)美(měi)联储利率(lǜ)观测器(qì)最(zuì)新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对策是：以(yǐ)1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩(suō)货币(bì)供(gōng)应(yīng)。美国(guó)3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全(quán)球金融(róng)市场催(cuī)生戴维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，其实际存款(kuǎn)较(jiào)去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不再抱(bào)团银(yín)行(xíng)股，银行部分(f送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由ēn)龙(lóng)头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以(yǐ)来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行(xíng)股价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈(yíng)利增速；二是“中国特(tè)色估值体系(xì)”开(kāi)始风(fēng)行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其(qí)市(shì)盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市(shì)A股的市(shì)盈(yíng)率和(hé)市(shì)净(jìng)率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估(gū)值回(huí)归市场均值，已是国家资(zī)本新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市(shì)净(jìng)率(lǜ)等(děng)指标看(kàn)，当前A股的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似(shì)表态(tài)无(wú)疑是(shì)为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前(qián)总市值取代(dài)贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自(zì)井喷式牛(niú)市带来(lái)的(de)财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌(diē)幅(fú)限(xiàn)制(zhì)，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年的15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行情(qíng)能(néng)否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是(shì)年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维(wéi)持(chí)强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由股第二(èr)大(dà)行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在万亿(yì)元(yuán)之上，市场人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换(huàn)在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格(gé)局，后市即(jí)使考验3200点附近的半年线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空间亦不大。

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