随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设(shè)备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于上涨的标1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元的更(gèng)多地(dì)关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于(yú)新(xīn)能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽(k1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元uān)松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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