本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看，A股下行(xíng)更多是受中概(gài)股拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间不大。

　　中(z压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？hōng)概股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同(tóng)股(gǔ)同权(quán)的(de)两地上(shàng)市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒(héng)生(shēng)指数过(guò)去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷(mí)，主因是(shì)美联储加息(xī)在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际资金从(cóng)新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日前将中国股票(piào)评级(jí)从高配(pèi)下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环(huán)比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核(hé)心(xīn)PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预(yù)示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财(cái)情的美联储利率观测(cè)器(qì)最(zuì)新数(shù)据显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美国(guó)对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条(tiáo)以来最快(kuài)速度紧缩货币供应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供应(yīng)量（未经(jīng)季节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且是连(lián)续第(dì)四个月收缩。美(měi)联储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共(gòng)和银(yín)行股价周三盘(pán)中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的(de)历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿(yì)美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现(xiàn)，让A股机(jī)构(gòu)不(bù)再抱团银行(xíng)股压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(gǔ)，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而(ér)言(yán)，工商(shāng)银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银(yín)行(xíng)股价(jià)兔年颓势，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最(zuì)后(hòu)3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于(yú)行业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率(lǜ)分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估(gū)值回归(guī)市场均(jūn)值，已是国家资本(běn)新(xīn)战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率(lǜ)还是(shì)市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估(gū)值相对偏(piān)低(dī)。”类(lèi)似(shì)表态无疑是为中字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的(de)中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其(qí)成为(wèi)中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大(dà)

　　股(gǔ)市(shì)“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌(diē)幅限制(zhì)，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指全(quán)年(nián)和(hé)5月份(fèn)上(shàng)涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去(qù)年的15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个风向标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红五月(yuè)行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第(dì)二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁(níng)德时代(dài)首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪(hù)深(shēn)两市单(dān)日成(chéng)交始终维持在万亿(yì)元(yuán)之上，市场人气(qì)并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的(de)半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不(bù)大。

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