财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势(shì)，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海车(chē)展有望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对(duì)电动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力(lì)电(diàn)池(chí)厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需(xū)要(yào)看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启动大(dà)规模去(qù)库存(cún)举措(cuò)，这一举措(cuò)在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库(k遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用ù)存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示(shì)，其库(kù)存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车工(gōn遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用g)业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然(rán)存在一(yī)些(xiē)问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不(bù)是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料(liào)适当(dāng)涨价(jià)是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的(de)合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业(yè)内人士(shì)和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格未(wèi)来(lái)走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需(xū)求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格(gé)也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚(shèn)至(zhì)反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池厂商库存(cún)水位回(huí)退，此前(qián)部分电池(chí)厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年(nián)。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带(dài)动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行业(yè)有(yǒu)望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下(xià)，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料回收(shōu)的产能也(yě)在(zài)稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的(de)废旧电(diàn)池的(de)总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的(de)运作(zuò)模式(shì)正从(cóng)“大开大(dà)合”的(de)波(bō)浪式变得(dé)更(gèng)为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节(jié)的价格(gé)以及(jí)供需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有(yǒu)可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不(bù)足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游获(huò)利、上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情(qíng)策(cè)动(dòng)，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营(yíng)业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会(huì)在(zài)价(jià)格下降周期中获得(dé)更(gèng)多(duō)市场(chǎng)份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的(de)事(shì)。而同环节的(de)大量中小企业，尤其(qí)是最近(jìn)两(liǎng)年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则(zé)面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，这一轮价(jià)格下(xià)降长期利(lì)好中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐(yán)供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价(jià)格(gé)下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能(néng)以低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分(fēn)销权(quán)或开采权(quán)，交易价格也需要(yào)通(tōng)过(guò)长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上游更低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下(xià)游(yóu)获利(lì)，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁(níng)德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可(kě)能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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