中国金融行业加速对外开放(fàng)，外资(zī)券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资(zī)控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商中，仅(jǐn)有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外(wài)5家均(jūn)出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的(de)摩根大通证券2022年(nián)业绩(jì)突飞(fēi)猛进，当(dāng)年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩(mó)根大通证券同(tóng)期获(huò)批的野村东(dōng)方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业(yè)绩(jì)分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞(ruì)信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融巨头均在国内拥有外资控股(gǔ)券(quàn)商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富(fù)管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热(rè)词。而(ér)透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东资源禀赋(fù)、深(shēn)入财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)成为(wèi)其(qí)在中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家外资控(kòng)股券商半数亏(kuī)损

　　对于(yú)国内各家证券公司(sī)来说，除了面(miàn)临(lín)行业“二八分化”的激烈(liè)态势(shì)，来(lái)自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也(yě)同样带来压力。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷(fēn)晒(shài)出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立(lì)时间、牌照(zhào)资质等问(wèn)题，9家(jiā)共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏。野村东方国际(jì)证券则延续自(zì)成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上年同期(qī)的8491万元亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股东(dōng)增持而成为(wèi)外资(zī)控股券商的汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券，业(yè)绩较(jiào)上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营(yíng)业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券(quàn)均(jūn)于2020年获得证(zhèng)监会批(pī)文，分(fēn)别(bié)于2020年底、2021年初完(wán)成工商(shāng)登记(jì)，正(zhèng)式(shì)展业(yè)时间不(bù)长。星展证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄。大和证券2022年(nián)实(shí)现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏幅进(jìn)一(yī)步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言(yán)，2022年(nián)受市场影响，证券行业营(yíng)业收入普(pǔ)遍下降(jiàng)，外(wài)资控(kòng)股券商也难以幸免。且新(xīn)公司建设成本、业(yè)务费用、员工(gōng)薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初期容易导(dǎo)致(zhì)亏(kuī)损的产(chǎn)生。

　　与国(guó)内(nèi)大型(xíng)券商相(xiāng)比，外资控(kòng)股券(quàn)商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自营(yíng)业(yè)务(wù)影响有限(xiàn)，因此影(yǐng)响2021年业绩的主(zhǔ)要还是(shì)经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券在2022年年报(bào)中表示，其当(dāng)年(nián)投行业(yè)务手续费及佣金净(jìng)收入(rù)为6561.57万(wàn)元，同比下(xià)滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降(jiàng)46.44％。而(ér)营业支出则(zé)有增无减，业务(wù)及管理费从上(shàng)年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有(yǒu)“外来的(de)和尚”念好了中国(guó)市(shì)场这(zhè)本经(jīng)。

　　具体来看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家外(wài)资(zī)控股券商(shāng)实(shí)现盈利，分别为(wèi)摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士(shì)丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和(hé)瑞银(yín)证券均实现了营收、净(jìng)利润(rùn)的(de)双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩水平(píng)在2022年的“券业(yè)小年”可算是(shì)相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩根大通(tōng)证券共有员(yuán)工210人(rén)，数量在行业内排名下游，但其业(yè)绩已(yǐ)跻身行(xíng)业中游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展业的第三个(gè)完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券于2019年3月(yuè)获得证监会批复(fù)，成立合(hé)资证(zhèng)券公司。彼时(shí)由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权(quán)，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩根大(dà)通证券唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券2022年(nián)经纪业务大爆(bào)发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证(zhèng)券经纪业务团(tuán)队成立已(yǐ)逾三年，2022年业(yè)务(wù)开展(zhǎn)和运作取得进一步进(jìn)展，新客户开(kāi)发稳步推进(jìn)。摩根大通证券充(chōng)分利用全球(qiú)化的平台优(yōu)势，整合(hé)集团资源，持(chí)续关注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照(zhào)的(de)合(hé)格(gé)境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)，目(mù)标客群机(jī)构投资(zī)者队伍逐年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的(de)业绩(jì)表现(xiàn)：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的(de)一批(pī)合资券(quàn)商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年(nián)年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财(cái)务报(bào)表显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进步(bù)明显(xiǎn)，当(dāng)期实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞银证券表(biǎo)示，其(qí)在2022年完(wán)成了创业(yè)板注册制改革(gé)后的IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联互通(tōng)全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今(jīn)年3月，百年大行(xíng)瑞士(shì)信贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并(bìng)协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季(jì)报时表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前完(wán)成(chéng)。不言而(ér)喻(yù)的是，集团层面(miàn)的合并对两家外资控股(gǔ)券商在中国展业情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普(pǔ)华永(yǒng)道对瑞信证(zhèng)券出具了带强调事(shì)项段的无(wú)保留(liú)意见审计报告(gào)：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与(yǔ)瑞银(yín)集(jí)团股份公司(sī)之间(jiān)达成协(xié)议和合并计(jì)划，截(jié)止报(bào)告(gào)日，上述协议和合并(bìng)计(jì)划的完(wán)成日尚(shàng)不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集(jí)团股份(fèn)有限公司(sī)下属(shǔ)控股子(zi)公司，未来(lái)的运营(yíng)和财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦不明确(què)，该女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么事项表明存在可能(néng)导致对公司(sī)持续经营能力(lì)产生(shēng)重大疑虑的重大(dà)不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信证(zhèng)券前身(shēn)为(wèi)成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公(gōng)司设立规则(zé)》后首家获批(pī)的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月(yuè)瑞(ruì)信(xìn)方正更名(míng)为瑞信证(zhèng)券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方(fāng)正证(zhèng)券公告(gào)称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完(wán)成(chéng)后，瑞(ruì)信将全(quán)资持有瑞信证券。但突(tū)如其来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信证(zhèng)券将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规(guī)定》，证券(quàn)公司股(gǔ)东以及股(gǔ)东的控股(gǔ)股东、实(shí)际控制人参股(gǔ)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的数量不得超过2家，其中(zhōng)控制证(zhèng)券公司(sī)的数量不得超过1家。在面临“一(yī)参一(yī)控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照(zhào)或(huò)将面(miàn)临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法”不难发(fā)现，依(yī)托于各自(zì)资源禀(bǐng)赋深入(rù)财富管理成为(wèi)其在中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野(yě)村东方(fāng)国际证(zhèng)券表示，2022年其财富(fù)管理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等业务持续推(tuī)进(jìn)的基础上，新增(zēng)了特色投资咨询(xún)服(fú)务（如ESG行业咨(zī)询）、上市(shì)公司(sī)大宗(zōng)减持服务、集团(tuán)间跨(kuà)境业(yè)务联动等多种业务模式，通过服务(wù)手(shǒu)段的增加及优化，为客户提供多维(wéi)度、一站式的综合性金融(róng)解决方案。

　　后续(xù)，野(yě)村东方(fāng)国际证(zhèng)券财富管理业务将定位于“中国高端财(cái)富人群”，从(cóng)产品配置(zhì)、人员建设、中后台支持以及集团(tuán)跨境合(hé)作四个方(fāng)面(miàn)入手，打造以产品为中心的(de)业务核心竞争(zhēng)力，持续为(wèi)中国(guó)投(tóu)资者提(tí)供具有野村集团(tuán)特色的(de)高质量财富管理服务。

　　在完(wán)成高盛集(jí)团全资持(chí)股(gǔ)备案(àn)后(hòu)，高盛高华在2021年底与北京高华签订(dìng)《业务转让(ràng)协议》，受让北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发(fā)新(xīn)增证券经纪、证(zhèng)券投资(zī)咨询、证券(quàn)自营及代销金融产品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与北京高(gāo)华完成业务迁移(yí)工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以(yǐ)资(zī)产配置为(wèi)核心进行(xíng)新产品和服务的研发(fā)工作，进一步(bù)赋能(néng)部门为在岸客户提供财富管理综合(hé)解决方案，丰(fēng)富客户(hù)产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)选(xuǎn)择(zé)，开展(zhǎn)境内(nèi)私人财富管理(lǐ)平台未来战略(lüè)规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品(pǐn)平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高(gāo)盛高华将持续推进私(sī)募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第(dì)三方金融(róng)产(chǎn)品并推进(jìn)跨境投资新产品(pǐn)的研发，为客户提供直接(jiē)对接境外资本市场的机(jī)会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打造(zào)私人财(cái)富(fù)管理业务，这在具(jù)备外(wài)资银行股东背景(jǐng)的(de)券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其(qí)于(yú)2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司(sī)高净值个人(rén)客户综合财富管理业务的运作。私人财富(fù)管理部以汇丰前(qián)海证券(quàn)为(wèi)平台，依(yī)托(tuō)汇丰环(huán)球(qiú)私人银行(xíng)，致力为高净值和超高净(jìng)值客(kè)户(hù)及(jí)其家族提供专业(yè)、多元及定(dìng)制化的(de)资产配置服务，为客户实(shí)现其(qí)投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部(bù)信(xìn)托公司达(dá)成战略合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启深圳分公司财富管(guǎn)理业务，依(yī)托(tuō)国家(jiā)对(duì)粤港(gǎng)澳(ào)大湾(wān)区的(de)新政举(jǔ)措，致力(lì)于发(fā)展财富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)表示(shì)，其财(cái)富(fù)管理部秉持着为客(kè)户(hù)进行全方(fāng)位资产配置和(hé)满(mǎn)足客户全生(shēng)命周期财富管理的(de)理念，进一步(bù)完(wán)善(shàn)投(tóu)资(zī)解决方案和(hé)财富(fù)规(guī)划方(fāng)面的业务，一方(fāng)面积极扩充现(xiàn)有架上策略，精(jīng)选上架多(duō)支产品为客户在同一(yī)策略下提供(gōng)差异化选择及多元化的(de)投(tóu)资方案(àn)。

　　外(wài)资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国资本市场对外(wài)开放的力度不断(duàn)加大，各(gè)外资金融(róng)机构加(jiā)速了在(zài)境内设立控股(gǔ)券商(shāng)的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券(quàn)获(huò)批准设立，公司注册地为北京(jīng)市，注册(cè)资本(běn)为(wèi)人民币(bì)10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经纪(jì)、证券自(zì)营、证券(quàn)承销、证券资产(chǎn)管理(lǐ)（限于从事(shì)资产证券化(huà)业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，渣打证券是首家新设的外商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣(zhā)打银(yín)行（香港）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目(mù)前(qián)国内的外资控股(gǔ)券商数量已(yǐ)达到10家(jiā)。其中，摩(mó)根(gēn)大(dà)通(tōng)证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打证券均为外(wài)商独资券商。从数量(liàng)上来看，外资控股券商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家(jiā)外资券商(shāng)的设立申(shēn)请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意才证券等多家外资(zī)女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么券商的设(shè)立申请仍处于证监(jiān)会(huì)审批阶(jiē)段(duàn)。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意才证券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证(zhèng)监会主席易会满等先后在京会见美(měi)国桥水基(jī)金、法(fǎ)国东方汇理(lǐ)、日本(běn)大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保(bǎo)险(xiǎn)、意大利联合圣(shèng)保罗(luó)银(yín)行、美国(guó)景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金(jīn)融机(jī)构(gòu)负责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲身感受到(dào)中国经济的强大韧性(xìng)、潜力和(hé)活力，坚定(dìng)看(kàn)好中国经济(jì)和中(zhōng)国资(zī)本市(shì)场发展前景(jǐng)。近年来中国(guó)资(zī)本市场对外(wài)开放稳步推进(jìn)，为(wèi)国际金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)和全球投(tóu)资者(zhě)带(dài)来了实(shí)实(shí)在在(zài)的机遇。各金(jīn)融机构高度(dù)重视中国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在华业务和(hé)投资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面(miàn)对(duì)来自外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感(gǎn)受到(dào)了挑战和(hé)机遇(yù)。例如，华(huá)西证券(quàn)即在(zài)2022年年(nián)报中表示，外资机构来(lái)华展业(yè)便(biàn)利度不(bù)断(duàn)提升(shēng)，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机构等加速布(bù)局，全力抢滩中国证券市场，对本土证(zhèng)券公司既带来了国(guó)际金融机构(gòu)全面参与中(zhōng)国资本市场竞争所形(xíng)成的冲击，也(yě)带来了通过与国(guó)际金融机构直接合(hé)作(zuò)促进业务发(fā)展、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示(shì)，当前证券行业集中度稳中有升，头部券商竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)更趋(qū)明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展理念的变革(gé)和重塑不断深化，外资(zī)券商市场冲击将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证(zhèng)券行(xíng)业竞争新格局(jú)正加速演变。

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