核心观(guān)点:在(zài)当前经济恢复的(de)不(bù)确(què)定性下，高股息策略有望以(yǐ)其确定的股息(xī)收入和较高(gāo)的安全边际为投(tóu)资者提供不错的收益。而基本(běn)面稳健，分红(hóng)率(lǜ)高(gāo)而稳定，估(gū)值(zhí)处于(yú)历史低位，银行板块将(jiāng)成(chéng)为高股息策略的理想增配板块(kuài)。

　　高(gāo)股息策略是以股息(xī)率为投资要素，选择股息率较(jiào)高的(de)股票(piào)并长期持(chí)有的投资策略(lüè)。高股息率一方面意味(wèi)着公司有较(jiào)高(gāo)的股利支(zhī)付率，投资者(zhě)每年可以获(huò)得(dé)较高的股利收入作为(wèi)绝对收益，另一方(fāng)面意味(wèi)着公司估值较低，因此具(jù)备一(yī)定的(de)安全边际，而且投资的成本相对较低(dī)，长期持有还可以节税。从历(lì)史表现上来看，高股(gǔ)息策略的安全性较高，在市场下行阶(jiē)段更(gèng)加抗跌，防御性更强。从当前宏观经(jīng)济的角度来看，疫情三年(nián)后经济恢复仍然有较大的(de)不确定性；从大(dà)类资产的投资收(shōu)益来看，目(mù)前可投资的资(zī)产不多，收益率在下行。因此以(yǐ)银行板块为代表的高股(gǔ)息策(cè)略有望取得相对不错的收益。

　　高股(gǔ)息率(lǜ)想(xiǎng)要取得较好的收益就(jiù)需要满足以下几个条件：1）在分子部分也就(jiù)是股息端需要有一贯(guàn)较(jiào)高而且稳定的分红率；2）有稳定股息的前(qián)提就是行业基本面需要(yào)稳定；3）在(zài)分母部分也就是股(gǔ)价端(duān)估值(zhí)低，因(yīn)此安(ān)全(quán)边际比较高，下降(jiàng)空间有限，波动性(xìng)较低；4）公司最(zuì)好有(yǒu)一定的成长性，股价有进一步提升的可能

　　而银行板块恰(qià)好满足(zú)以上(shàng)条件：1）上市银(yín)行过去三(sān)年的现(xiàn)金(jīn)分红(hóng)率整体都在24％以上，其中大行最高(gāo)，其次(cì)是(shì)股(gǔ)份行和(hé)城商行，农商行相对低一(yī)些。2）银行(xíng)高分红的背后也离不开经营(yíng)业绩的稳定。从2023年一(yī)季(jì)度来看，上市银行整体营收同(tóng)比+0.6％，在一(yī)季度集中迎来资产重(zhòng)定(d你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思ìng)价(jià)的情况下能够保持正增殊为不易。上市银行整体净利(lì)润同比+2.3％，行(xíng)业(yè)利润增速(sù)高于营收，拨备与税收优惠共(gòng)同贡(gòng)献利润释放(fàng)。预计(jì)随着(zhe)大行重定价的压力过(guò)去以及二三季度农(nóng)商行小微投放旺季的到来，资产端(duān)收益率将会逐步企(qǐ)稳，而中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)的下行和理财资金(jīn)赎回的趋缓也会使得(dé)负债成(chéng)本有望(wàng)进一步(bù)下行，净息差预计会(huì)在(zài)下(xià)半(bàn)年提升。资产(chǎn)质量(liàng)方面银(yín)行板块处(chù)于历史较优水平(píng)，上市银行不良率继(jì)续环比下降，基本处在2014年来历史低位，拨(bō)备(bèi)覆(fù)盖率(lǜ)维(wéi)持你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思(chí)在245％的(de)高位。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为(wèi)0.57，均(jūn)是各个板块中最低的。而从2010年到现在的历史(shǐ)数据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水平。因(yīn)此银行(xíng)板块(kuài)的配置(zhì)安全边际(jì)和性价比较(jiào)好，作为低且稳定的分母也保(bǎo)证(zhèng)了其比较高的(de)股息率。4）银行板(bǎn)块作为(wèi)“国资含(hán)量(liàng)”比较高的板块，从(cóng)去年底(dǐ)开始监管(guǎn)开(kāi)始提出中特估后有比(bǐ)较(jiào)不错(cuò)的表现(xiàn)，国(guó)资持股比例和今年以来的涨(zhǎng)幅也有43％的正(zhèng)相关性，中特估有望(wàng)为投资者带来除(chú)稳定股息收益外的附加资本(běn)利得。

　　风险提(tí)示事(shì)件：经济下(xià)滑超预(yù)期，经济恢复不(bù)及预期(qī)。

　　摘要选自中泰(tài)证券研究(jiū)所(suǒ)研(yán)究(jiū)报告：《银行(xíng)板块(kuài)与高股息策(cè)略：稳定(dìng)收(shōu)益的溢价》

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思