5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成(ché克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思ng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近期波(bō)动(dòng)较大主要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修(xiū)复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强或者(zhě)美国经克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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