5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一(yī)季(jì)度前五大(dà)卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连(lián)续三(sān)个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林(lín)资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别(bié)头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学(xué)等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质(zhì)教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎与景林(lín)资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资(zī)料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例(lì)接近三成。而(ér)一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场(1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间chǎng)成(chéng)交(jiāo)量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要(yào)原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力(lì)很大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再(zài)度(dù)出(chū)现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要(yào)让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估(gū)，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更是罕(hǎn)见的(de)在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机(jī)之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅(jǐn)仅只是(shì)但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的(de)人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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