昨夜(yè)今晨，全(quán)球投资界(jiè)“春晚”——伯克(kè)希尔年度股东大会召开(kāi)。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今年8月(yuè)30日将满(mǎn)93岁(suì)的(de)巴(bā)菲特和老搭档、已经99岁的芒格(gé)出席伯克希尔哈撒韦年度股(gǔ)东大会的问答(dá)环节。

　　本(běn)次(cì)大会召开(kāi)时的宏观(guān)背景颇不(bù)平静：美国银行(xíng)业动荡不安(ān)，债务上限谈判僵持(chí)，经济(jì)徘徊于衰退(tuì)的危险边(biān)缘，地缘政治冲突持续升温(wēn)，人工(gōng)智能正带(dài)来重大的机遇和风险，怀着(zhe)“朝圣(shèng)”心态而(ér)来的(de)投资者们热切盼(pàn)望聆听“奥(ào)马哈(hā)先知”对大变革时代的点评和投(tóu)资(zī)智慧(huì)。

　　大会召开前(qián)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦发布一季度财报显示，第一季(jì)度净利(lì)润355.04亿美(měi)元，去年(nián)同期(qī)为(wèi)55.8亿美(měi)元；第一季度营收853.93亿美元，去(qù)年同期为708.1亿美元；第一季度(dù)投资和衍生品(pǐn)收益为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来(lái)看(kàn)看(kàn)巴菲特、芒(máng)格(gé)的重要观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带(dài)来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅谷银行(xíng)倒闭后，监管机(jī)构必须做(zuò)出赔(péi)偿所有(yǒu)储户(hù)的决定，因为不这样做可能(néng)会损害(hài)全球金融体系。

　　“这将是(shì)灾难性的(de)，”巴菲(fēi)特在回(huí)答一个问题时说，如(rú)果储户得不到补偿，它给美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认为(wèi)，中美关系紧张对(duì)两国会造成不必(bì)要的伤害。芒格说：“美国和中(zhōng)国发生冲突是很愚(yú)蠢的。我们应(yīng)该做的就是和中国(guó)和睦相处。美(měi)国(guó)应该与中国大量开展自(zì)由贸易。”巴菲特说(shuō)，中美会有竞(jìng)争，但一直都需要判断(duàn)，如果没(méi)有对(duì)方回应，事情能有多大进步。两国(guó)都会有竞(jìng)争力，都可以繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几(jǐ)个月的波(bō)动可能是二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部(bù)分的事业，在今年报告的营收都会(huì)比去(qù)年(nián)较低，这(zhè)都是因(yīn)为过去6个月经济(jì)的(de)不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都经历(lì)了(le)很多的波动，这可能是二(èr)战(zhàn)以来最厉害(hài)的一次，二(èr)战的时候我们没有办法获得商品、货物，但是这(zhè)一次的波动来自(zì)于另外一(yī)个地方，他们可(kě)能在过去的(de)6个月中出现了存货过多的情况(kuàng)，这不是说好像失业率、就业率的情况造(zào)成的，但是(shì)现在的(de)经济环境(jìng)在这六个(gè)月已经非常(cháng)不一(yī)样了，而(ér)我们很(hěn)多的(de)经理人对(duì)于这种(zhǒng)情况感觉到比较惊讶，存货怎么会(huì)一(yī)下(xià)子(zi)那么多(duō)卖不出去。现在我们才慢慢地(dì)让销售情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好日子可能(néng)已经结束(shù)”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲(fēi)特说，他(tā)在第一(yī)季(jì)度是股票的净卖家。财报显示，伯克希(xī)尔(ěr)出售了(le)价值(zhí)132亿美元(yuán)的股票(piào)，仅买入了28亿美元。净(jìng)卖出(chū)104亿美元股票。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特(tè)和他的长期得(dé)力(lì)助手(shǒu)查(chá)理·芒格认(rèn)为(wèi)，当期的估值(zhí)没(méi)有吸引力。自今年年初以来，该(gāi)公司的现(xiàn)金储(chǔ)备增加了20亿美(měi)元(yuán)，达到1306亿美元，为2021年(nián)底(dǐ)以来的最(zuì)高水平。

　　芒(máng)格(gé)上(shàng)个月表示，随着美联储加息和经(jīng)济放缓，投(tóu)资者应该(gāi)降低对股市(shì)回报的预期。

　　巴菲特对(duì)自(zì)己的企业(yè)做出了(le)悲(bēi)观的预测：好日子可能已经结束。这(zhè)位亿万(wàn)富翁投资者预计，随着经(jīng)济低(dī)迷放缓(huǎn)，伯克希尔哈撒韦公司大(dà)部分业务(wù)的收益(yì)今年(nián)将下降(jiàng)。因为(wèi)在(zài)过去(qù)6个月左右的(de)时间里，美国经(jīng)济的“令(lìng)人难以(yǐ)置信的增长时期”已(yǐ)经接近(jìn)尾声。伯克希(xī)尔经常被(bèi)视为经济健康状况的(de)代表，因为其业务范围(wéi)广(guǎng)泛，从铁路到电(diàn)力公用事业和零售。巴(bā)菲特(tè)曾表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦公司的成功(gōng)归功于(yú)过去(qù)几十(shí)年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特(tè)指出，阿贝尔一定会继承我的工作，但(dàn)他还会(huì)与(yǔ)贾恩(ēn)一起协商，做最(zuì)后的决策。公司传承在执行上(shàng)并不是这么简(jiǎn)单，管(guǎn)理伯(bó)克希尔可能不仅(jǐn)需要现(xiàn)在的这五个下一代领(lǐng)导人(rén)，而(ér)是更多有能(néng)力的人(rén)。如果他们不能(néng)处(chù)理(lǐ)得当(dāng)的话，他(tā)就不会将伯(bó)克希尔交给他们(men)。他还(hái)补充，每一个(gè)公司的情况都不一样。

　　芒格则(zé)表(biǎo)示，现在伯克希尔内部都很支持(chí)阿贝尔等高(gāo)层(céng)。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印钱

　　有投(tóu)资(zī)者提问：美联储(chǔ)现有的资产负债表规(guī)模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美(měi)联储，支(zhī)持美联储压低通胀(zhàng)率的(de)使命，他也不(bù)担心美联储的资产负债表，尽管(guǎn)打趣称“那(nà)是(shì)一(yī)个很大的数字，而我喜(xǐ)欢看(kàn)这(zhè)些大数字”。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)称，看到美联储资(zī)产负债表从8000亿美(měi)元增至2.2万亿(yì)美元，就(jiù)让他(tā)想到一(yī)句话(huà)“现金永远不(bù)是垃圾”。但是他反(fǎn)对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二(èr)战刚结束时美国(guó)所(suǒ)经(jīng)历(lì)的(de)那样。对(duì)此(cǐ)芒格也持相同观点(diǎn)，称如果靠不(bù)断印(yìn)钱来解决短期问(wèn)题将(jiāng)会有(yǒu)负(fù)面的(de)后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石油股(gǔ)？

　　巴(bā)菲特表示，美国(guó)没有(yǒu)其(qí)他地方可以像二叠(dié)纪盆地（permian）一样有这么多石油(yóu)储备(bèi)。不过页岩油井的衰败(bài)也很快，开井第一(yī)天可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许一年或(huò)者一年半就(jiù)枯(kū)竭了。

　　“我非(fēi)常喜(xǐ)欢西方石油的管理层，对他们也(yě)很(hěn)熟悉。西方石油做了很多好的事情(qíng)，建(jiàn)了很多新井还能盈利。伯克希(xī)尔(ěr)并(bìng)不会(huì)购买西(xī)方石油的控股权，管理层(céng)已经很棒了。未来不确定是否会继(jì)续购买更多(duō)石油公(gōng)司的股票，但对现在持股量很满意。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能取代美(měi)元的储备(bèi)货(huò)币地位

　　有投(tóu)资(zī)者提问：美国大批发债，美联储让债务(wù)货币化(huà)，中国巴西沙特等都(dōu)在与美元脱钩，在这种环境下，美(měi)元的货币(bì)储(chǔ)备地位何时会(huì)受威胁？

　　巴菲(fēi)特认为(wèi)，没有(yǒu)取代美元储备货币地位的(de)候选币种(zhǒng)。

　　巴菲(fēi)特说，没有(yǒu)人比美联储主席鲍威尔(ěr)更了解形势，但他无法(fǎ)控制财政政策。谁都不(bù)知道，一种纸币能坚持用多久才会失控，尤其(qí)是在这种货币是全球(qiú)储备货币的(de)时候。

　　巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，美国要大举印钞很容易，但应该非常小心。如果货币(bì)太多，一旦(dàn)把通胀(zhàng)的精(jīng)灵从瓶(píng)子里(lǐ)放出来，就(jiù)很(hěn)难恢(huī)复，人(rén)们会(huì)对货币(bì)失去(qù)信任。

　　巴(bā)菲特(tè)称，无法预测会有(yǒu)什么(me)结(jié)果，反正不会是好结果。现在（大量(liàng)发债(zhài)）是一个非(fēi)常政治化的决策。

　　芒(máng)格说，在某些(xiē)时候，通过印钞赢得选票会适得其反。芒(máng)格在提到日本的货币政策和(hé)财政政策时说，日本用日元做了些奇怪的(de)事。对于(yú)日(rì)本实施的经济政策(cè)，日(rì)本(běn)人应该接受并作(zuò)出应对(duì)。巴(bā)菲特补充说，如(rú)果日元是储备(bèi)货币，那(nà)些(xiē)事不(bù)可能发生。巴(bā)菲特说，他佩服日本，日本有一个更有凝聚力的社会，但美国(guó)不(bù)应该效仿(fǎng)日本。不断印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷，国家(jiā)研究启动第二(èr)批中央(yāng)冻猪肉收(shōu)储

　　今年以(yǐ)来，在供大于需的(de)市场格局下(xià)，我国(guó)生(shēng)猪价格整体偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行(xíng)，期间最高仅涨至16元/公(gōng)斤，最低(dī)跌至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春(chūn)节过后的猪价走势，记(jì)者(zhě)查询上(shàng)甲(jiǎ)数据梳理(lǐ)发现，2月中旬至(zhì)3月(yuè)初期间，生猪价格曾出现一波企稳(wěn)反弹，但在(zài)涨至16元/公(gōng)斤后(hòu)再次振荡下跌，直至4月17日(rì)跌(diē)至今(jīn)年低点13.9元/公斤后，才(cái)再度(dù)出现小幅反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随后在(zài)五(wǔ)一假(j骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差iǎ)期前又(yòu)略有回落。

　　在近期生(shēng)猪价格低位运(yùn)行(xíng)的情况下，国家发(fā)改委于5月5日下午发布最新(xīn)研究收(shōu)储的公(gōng)告称(chēng)，据国(guó)家发展改革委监测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全(quán)国平均猪(zhū)粮(liáng)比价为(wèi)5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预(yù)警区间。根(gēn)据(jù)《完善(shàn)政(zhèng)府猪(zhū)肉储备(bèi)调节机制 做好猪肉市场保供稳价(jià)工作预案》规定，国家发改委会(huì)同有关(guān)部门研(yán)究(jiū)适时启动(dòng)年内第二批中央冻猪肉储备(bèi)收储工作，推动(dòng)生猪价格尽快回归合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货(huò)市场预(yù)期走强，应(yīng)声(shēng)上涨。截至5月5日下午(wǔ)收盘，生猪期货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生猪现货市(shì)场整体延续振荡下跌走(zǒu)势，价格无太(tài)大起色。徽(huī)商期货生猪分析师尉秀接(jiē)受期货日报记者采访时表示，4月来生猪(zhū)现货价格呈先跌后涨再跌的振荡走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月初至中(zhōng)旬，因(yīn)需求缺乏明显(xiǎn)利好，叠加散户逢高出栏(lán)心(xīn)态增强，利空(kōng)生猪价格，猪价振荡回(huí)落(luò)并(bìng)在4月17日(rì)逼近春节后低点（1月(yuè)31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相(xiāng)对较低的猪价下，市场心态(tài)开(kāi)始转变，养殖端(duān)低(dī)价惜售情绪强、二育(yù)询盘增加(jiā)，支撑价格止跌(diē)反弹，同时(shí)冻品猪肉价格的相(xiāng)对优势也刺(cì)激(jī)贸易商(shāng)从进(jìn)口肉采(cǎi)购转向对国内冻(dòng)品猪肉采(cǎi)购，支(zhī)撑屠宰企业分割(gē)入库意(yì)愿加大(dà)，再叠加(jiā)月底(dǐ)逢五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)备货，猪肉终端需求(qiú)有所好转，猪(zhū)价(jià)升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的(de)成本导致生猪二育入(rù)场(chǎng)转为谨慎，屠企分(fēn)割比例也有开收敛，叠加(jiā)月末(mò)部分集团企(qǐ)业有提前出栏迹象，在缝(fèng)节必(bì)跌的‘魔咒’下(xià)，月(yuè)末价格再次回(huí)落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期(qī)间，虽(suī)有节假日提(tí)振(zhèn)，但生(shēng)猪现货价格平(píng)均也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅(fú)，延续偏弱态势(shì)。申(shēn)银万国期货(huò)农产(chǎn)品高级分析师(shī)徐盛告诉记(jì)者(zhě)，目前生猪处于需求淡季，同时五一(yī)节前各(gè)养殖类上市公司公布一季报显示其经营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价长(zhǎng)期维持低迷，养殖(zhí)企业超预期去产能将对行业的发展不利，容易导致猪价的大起(qǐ)大落。在(zài)这个(gè)节点，国(guó)家发改委宣(xuān)布收储，可以看出国家(jiā)对生猪养殖行业健康发展的(骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差de)重(zhòng)视与(yǔ)呵(hē)护，有助于提(tí)振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储信号释(shì)放下，本周(zhōu)五生猪期货(huò)盘面随即作出反应(yīng)走多。从收储本身看，不会带来实质(zhì)性(xìng)生猪需求的增长。不过，倘若收储调控长期密集执行，叠加二育等利多因素共振(zhèn)，或会给市场带(dài)来(lái)比较明显的(de)利多(duō)影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束(shù)？

　　五一节假日过后，尉(wèi)秀告诉记者，因生(shēng)猪终端需求(qiú)缺乏实质(zhì)性利好，短期内猪价或延续低位区间振(zhèn)荡(dàng)走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰数据，每年5月(yuè)宰量均(jūn)有不同程度的提升，但也非猪(zhū)肉季(jì)节性(xìng)消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看(kàn)，据国家统计(jì)局最新数据，截(jié)至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿(yì)头(tóu)，同(tóng)比增(zēng)长1.7％，出栏量处于近五年(nián)同期高(gāo)位水平(píng)；生猪存栏4.31亿头(tóu)，同比增长2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀告诉记(jì)者，虽然今年一季度生猪存栏环(huán)比出现下跌，但同比依(yī)旧增长，并处于近9年同期相(xiāng)对(duì)高位。

　　此外(wài)从生猪(zhū)产能变化来看，尉秀表示，据农业部(bù)监测，2023开年(nián)以来，国(guó)内能繁母猪存(cún)栏(lán)已连(lián)续三个月下降，但下降幅度相当(dāng)有限，累计下(xià)降1.97％。其中(zhōng)3月(yuè)全国能繁母猪(zhū)存栏量为4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能调控目标(biāo)（约为105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数(shù)据，国内(nèi)能繁母猪存栏自2022年11月(yuè)开(kāi)始下滑(huá)，已经连续5个月下滑(huá)，累(lèi)计下降(jiàng)幅度(dù)为(wèi)5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不(bù)同口(kǒu)径的(de)统计数据可(kě)以看出，生猪产能有(yǒu)继(jì)续回调(diào)走(zǒu)势(shì)，但截至3月(yuè)降(jiàng)幅均有限。综合来看(kàn)，当下产能(néng)基(jī)础依旧稳(wěn)固(gù)，生猪供应充盈，并没(méi)有出现能够驱动周期上行趋(qū)势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴(bàn)随着猪(zhū)价再次(cì)阶段(duàn)性走(zǒu)低(dī)，二(èr)育补栏或会再次(cì)进场，带动猪价走高(gāo)；但今(jīn)年二次育(yù)肥进出场节奏切换加(jiā)快，需关注进出场节奏对猪价的带动。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比(bǐ)较明显的(de)小体(tǐ)重猪急抛(pāo)，出栏量的提前透(tòu)支将在6月(yuè)前后(hòu)显(xiǎn)现(xiàn)，对期(qī)货(huò)LH2307盘面的利多影响或(huò)许在5月份有体现。总的来看，5月(yuè)猪(zhū)价价格重心或高于4月，建议继续重点关注(zhù)二次育肥(féi)、冻(dòng)品(pǐn)入库及(jí)收储带来的情(qíng)绪面影响。

　　方正中(zhōng)期饲(sì)料养殖(zhí)板(bǎn)块研究员宋从志认为，短期来看，当前生猪整(zhěng)体屠(tú)宰量仍维持(chí)高位(wèi)，并高于去年(nián)同期水(shuǐ)平，出栏体(tǐ)重虽有(yǒu)连(lián)续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪(zhū)仍在(zài)释放之中，二育(yù)增加(jiā)导(dǎo)致大猪仍(réng)有阶段性出栏(lán)压力。尤(yóu)其去(qù)年6月份(fèn)以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可(kě)能(néng)继续(xù)保持惯(guàn)性增涨。但今年二季度开始生猪市(shì)场将逐步过度至季节(jié)性旺季，因此生猪(zhū)近端(duān)现货(huò)价格大概率已在慢慢接近底(dǐ)部。

　　中长期(qī)来看，尉(wèi)秀表示，下半(bàn)年是生猪需求的旺季，叠加(jiā)能繁母猪的调减在下(xià)半年会有一定程度的体现，价格重心或高于上半年，2023年全(quán)年猪价的高点有望在下半年形(xíng)成。

　　“我(wǒ)们认为，上半年生(shēng)猪供(gōng)应压力最大的时间点(diǎn)有(yǒu)望逐步(bù)过去，叠加经济复苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏的(de)损失以(yǐ)及猪肉收储，消费(fèi)端恢复后(hòu)下(xià)方现货价(jià)格空(kōng)间有限并(bìng)有(yǒu)望反(fǎn)弹。但考虑到(dào)2022下半年生猪养殖(zhí)利润(rùn)偏高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年生(shēng)猪总体(tǐ)供(gōng)应有望逐步(bù)增加，全年猪(zhū)价重(zhòng)心仍将低(dī)于2022年(nián)，交易(yì)节奏(zòu)的把握将更为关键。”徐盛建议，长期投资者骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差可以在养猪(zhū)成(chéng)本一带逐步择机入场买入生猪2307合(hé)约(yuē)，另外等反弹后逢(féng)高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期现(xiàn)已在逐步回(huí)归，2307及2309合(hé)约对2305旺季升水扩大，由(yóu)于生猪期价目(mù)前(qián)整体估值不高，后续(xù)在收储(chǔ)加持下，期价存在继(jì)续往上修复(fù)的空间。建议(yì)投资者(zhě)在(zài)交易上(shàng)可从单(dān)边(biān)转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的(de)系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差