今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故幕，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度(dù)”以港股为(wèi)投(tóu)资(zī)方向的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代(dài)表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博(bó)时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今(jīn)年一鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团(tuán)、中国(guó)石(shí)油化工股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有基金(jīn)基金(jīn)经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场(chǎng)需(xū)求继续(xù)增加，非制造(zào)业恢复速度(dù)加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲击可控，国(guó)内政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代(dài)表行业为互(hù)联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合(hé)规(guī)整(zhěng)治及(jí)业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资(zī)区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平(píng)台和算法的(de)整合(hé)能力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我们(men)中长期看好港股数(shù)字(zì)经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增(zēng)长，但是由于基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上(shàng)半(bàn)年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行(xíng)业(yè)快速增(zēng)长的(de)红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和(hé)四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司(sī)可(kě)能会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是通过自(zì)下而上的方式(shì)生物医药行业仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机会(huì)选出(chū)有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动两地市场(chǎng)向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fē鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ng)险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上(shàng)修(xiū)空(kōng)间；同时部(bù)分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下行风(fēng)险的(de)行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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