5月以来，嘉(jiā)实基(jī)金、博(bó)时基金(jīn)、富国(guó)基金、南方基金等(děng)多家头部公募基(jī)金密(mì)集申报了(le)跟(gēn)踪海外半(bà练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益n)导体(tǐ)指数QDII产品，布局全(quán)球(qiú)练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益半(bàn)导(dǎo)体市场，引发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季度的持续(xù)回调后，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌(diē)。不过资金(jīn)对主题ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间看，年内超半数半导体主题(tí)ETF产品份(fèn)额出现正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌(diē)越(yuè)买，主要是基于(yú)对板块中长期投资价值(zhí)的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但随(suí)着国(guó)产替代持续推进，以(yǐ)及近期(qī)AI行情的带(dài)动下，板块细分(fēn)领域仍有较(jiào)多投资(zī)机会(huì)。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在经历(lì)一(yī)季度的持续回调(diào)后，半导体板块自4月(yuè)中下(xià)旬以(yǐ)来又(yòu)开始(shǐ)持续(xù)下跌。以中(zhōng)证全指半(bàn)导体指(zhǐ)数表现为(wèi)例(lì)，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高(gāo)位后便开(kāi)始(shǐ)不断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块表现上，半导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前(qián)。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，尽管(guǎn)板块持续下跌(diē)，但(dàn)资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收益(yì)均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却(què)悉(xī)数上涨。其中(zhōng)，工银(yín)瑞信国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯片主题(tí)ETF产品份额变(biàn)化(huà)，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩半(bàn)导体(tǐ)ETF等三(sān)只产品份(fèn)额出现下降外，其(qí)余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创板芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年(nián)内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基(jī)金经(jīng)理田光远分析，当前(qián)半导体(tǐ)行业复苏不及预期(qī)主要(yào)原(yuán)因，一是国产替代进程不及预期，国内半(bàn)导体(tǐ)企业(yè)相(xiāng)比海外(wài)半导体大厂起步较晚，在技术和(hé)人才等方(fāng)面(miàn)存在差距，在国产替(tì)代过(guò)程中产(chǎn)品研发和客户导入进程可能不(bù)及预期；二(èr)是下游需求不(bù)及预期，在边缘政治和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全(quán)球电子产品等终端需求(qiú)可能(néng)不及(jí)预期，从而(ér)导(dǎo)致(zhì)对半导体(tǐ)产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业(yè)正处于下行筑(zhù)底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看到(dào)拐(guǎi)点(diǎn)的出现(xiàn)”田(tián)光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回(huí)暖的种(zhǒng)类(lèi)要看芯(xīn)片下游的景气度，有创(chuàng)新属性和份(fèn)额提升属性的(de)环节会(huì)率先回暖。一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国经(jīng)济体重要的构成央国企对资产(chǎn)回报提出要(yào)求，民营企业的(de)竞争力提升(shēng)也会更加依赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期(qī)维度(dù)数字经济有(yǒu)顺周期属性，经济复(fù)苏(sū)会加大企业数字化(huà)投入力度(dù)。

　　九泰(tài)基金(jīn)战(zhàn)略投资部副(fù)总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨(zhǎng)的(de)原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大(dà)，行(xíng)业估值处于底部(bù)位置；另一方(fāng)面(miàn)市场预(yù)期基本面即将见底(dǐ)，再(zài)加上有AI主题的(de)催化，所以从年初(chū)到(dào)4月(yuè)初半导体(tǐ)指数(shù)出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上(shàng)，其(qí)中(zhōng)许多个股的股价其实是过度反(fǎn)应的，所(suǒ)以随着(zhe)4月中下旬(xún)半导(dǎo)体一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起(qǐ)行业近(jìn)期的(de)持续(xù)回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板块年(nián)内(nèi)表现(xiàn)震荡，但从资金(jīn)对主题(tí)ETF产品越跌越买也(yě)能看(kàn)出投(tóu)资者对板块价值的肯定，多位业内人(rén)士(shì)也(yě)表(biǎo)示，长期看好半导体板(bǎn)块投资(zī)价值。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当前(qián)无需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示，从(cóng)基(jī)本面上，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从(cóng)周(zhōu)期视角，预计未来(lái)1-2个季(jì)度虽然(rán)会有(yǒu)一定业绩(jì)的(de)压力，但一(yī)方面(miàn)需求会重(zhòng)新复苏，另一方(fāng)面中国半导体企业有国产替(tì)代的中期(qī)逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半(bàn)导体板(bǎn)块估值波动较大，且(qiě)子板块和细分线(xiàn)索较(jiào)多，始(shǐ)终(zhōng)有估值合理甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当(dāng)前该(gāi)板(bǎn)块很(hěn)多优(yōu)质的公司处(chù)于历史(shǐ)估值分位低位区(qū)间，随(suí)着需(xū)求回(huí)暖或(huò)者新产(chǎn)品的突破，会有形成很(hěn)好(hǎo)的投资机会。他进(jìn)一步表示(shì)，人类历史经历(lì)了三(sān)次(cì)工业革命，前两次都是以能源为对(duì)象进行创新，第三次是信(xìn)息(xī)为对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走(zǒu)向认知智(zhì)能后，将对人类生产力的提(tí)升产(chǎn)生(shēng)巨大的影(yǐng)响(xiǎng)，也会开启(qǐ)新一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联(lián)网(wǎng)革命(mìng)和移动互联网革命后在万物智联层面的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政治、军事(shì)等方(fāng)面全面(miàn)影响(xiǎng)人类社会(huì)。当前仍(réng)处于新(xīn)一轮产业(yè)革命爆发的早期的(de)阶(jiē)段，在人工智能带来的技(jì)术变革浪潮下(xià)，人(rén)工智能对云管端各(gè)方面都(dōu)产生了影响，云(yún)侧变化最为显(xiǎn)著，很多(duō)环(huán)节发生了改变(biàn)，产生了新的(de)投(tóu)资(zī)方(fāng)向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件(jiàn)也会(huì)产生新(xīn)的投资机会(huì)。因此我们(men)长期看好半(bàn)导体(tǐ)的投资(zī)价(jià)值。”田(tián)光远建议投(tóu)资者长(zhǎng)期关(guān)注该板块投资(zī)机会，他认为可以重点(diǎn)配(pèi)置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后的复苏线、以及以半导体设备(bèi)材(cái)料国产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理刘(liú)慧影也表示，2023年(nián)全(quán)面看好整个半导体板块，其中，从半导体国(guó)产化为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为(wèi)主的(de)芯片(piàn)设(shè)计都(dōu)会(huì)在今年(nián)都有非常好的机会。首先，基本面上，美国(guó)对(duì)中国的极限制裁将加(jiā)速中(zhōng)国芯片的国产替代，党的二十大对于科技安全(quán)的强调(diào)为(wèi)芯片的(de)国产替代提供了坚实的理论基(jī)础(chǔ)。其次，芯片设计板块经(jīng)过(guò)近一年的(de)充分调整，股价(jià)已(yǐ)经(jīng)充分反(fǎn)映悲观预期(qī)。最(zuì)后(hòu)，伴随(suí)AI等(děng)新(xīn)需(xū)求拉动，整个芯片设计(jì)板块(kuài)有望正(zhèng)式迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持续(xù)跟(gēn)踪(zōng)和(hé)调(diào)研半导体行(xíng)业(yè)库存、动(dòng)销数据和(hé)重点公(gōng)司(sī)的边际变化，同时(shí)动态跟踪电(diàn)子消费(fèi)品的复(fù)苏情况，预(yù)判(pàn)半(bàn)导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望(wàng)未(wèi)来，AI的基础(chǔ)模(mó)型(xíng)训练需要大(dà)量算力(lì)，硬件基(jī)础设施成(chéng)为发展基石，算力芯(xīn)片(piàn)等(děng)核心环节预期将会受益(yì)，后续有望驱(qū)动半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)持续增长。此(cǐ)外，半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备公(gōng)司的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推(tuī)进，后(hòu)续半导体设(shè)备、材料也是可以关注的方向(xiàng)。存(cún)储(chǔ)作为(wèi)半(bàn)导体中最大的周(zhōu)期(qī)品种，也可能在(zài)年内(nèi)迎来边际变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度和估值的(de)匹配程度，尽管基(jī)本(běn)面(miàn)改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可(kě)能(néng)波动较大，要结合基(jī)本面(miàn)变化综合判断配置价值，我们也会通过适当调仓(cāng)来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

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