金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会(huì)融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折(zhé)合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一(yī)季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流(liú)成存款，以应对考核(hé)，然(rán)后(hòu)在下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节(jié)性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从(cóng)4月(yuè)数据得(dé)出(chū)类似居民(mín)加速偿还乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构(gòu)问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷(dài)投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民(mín)端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的(de)政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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