本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行(xíng)更多是受中概(gài)股拖累，后市下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名(shì)外围股市下(xià)跌的风险输入。作为同股(gǔ)同(tóng)权(quán)的两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒(héng)生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去(qù)3个(gè)月表现(xiàn)为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股(gǔ)票评级从高配下调为(wèi)中(zhōng)性。从(cóng)宏观(guān)面看，今年首季，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和(hé)能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着美国(guó)滞胀隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势(shì)在必行。英为(wèi)财情的美(měi)联储利率观测器最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国对策(cè)是(shì)：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货(huò)币供你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名应量(liàng)（未经(jīng)季(jì)节性调(diào)整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动性折(zhé)价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头(tóu)个(gè)股

　　美国银(yín)行(xíng)业又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的(de)历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际(jì)存(cún)款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔(tù)年以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利(lì)增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者市净(jìng)率远高(gāo)于行业均值，难(nán)以赋予中特(tè)估概念(niàn)中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市(shì)盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从(cóng)市盈率还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为(wèi)中字头股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州茅台成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优概念让(ràng)其(qí)成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预(yù)期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票的(de)涨跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的(de)32年(nián)里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月(yuè)份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去(qù)年(nián)的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年(nián)下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再(zài)现？关键在要看两点：一是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的(de)互联(lián)网指数能否维持强势(shì)行(xíng)情。二(èr)是作为A股第(dì)二大行业指数，电气设(shè)备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历(lì)史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场(chǎng你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名)权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周(zhōu)三低(dī)位上涨一成(chéng)，或(huò)是否极泰(tài)来。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两市(shì)单日成交始终维(wéi)持(chí)在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮(lún)换在加(jiā)速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验(yàn)3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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