昨夜今(jīn)晨，全球(qiú)投(tóu)资界(jiè)“春晚”——伯克希(xī)尔年度(dù)股东大会(huì)召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今年8月30日(rì)将满93岁(suì)的巴菲特和老搭档、已(yǐ)经99岁(suì)的芒格出席伯克希尔哈撒韦年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会的问答(dá)环节(jié)。

　　本(běn)次大会召开时的(de)宏观背景(jǐng)颇不(bù)平静：美国(guó)银行业动荡不安，债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判僵持，经济徘徊于衰(shuāi)退(tuì)的(de)危(wēi)险边缘，地缘政治(zhì)冲突持续(xù)升温，人工(gōng)智能正带(dài)来重(zhòng)大的(de)机遇和风(fēng)险，怀(huái)着(zhe)“朝圣”心态(tài)而来的(de)投资者们热切盼望聆听丁二醇和丙二醇是不是丁二醇和丙二醇是不是酒精酒精“奥马哈先知”对大变革时代(dài)的点评和投资(zī)智慧。

　　大会召开(kāi)前，伯克(kè)希尔哈撒韦发布一季度财报显示，第一季度净利润(rùn)355.04亿(yì)美元(yuán)，去(qù)年同期为55.8亿美元；第一季(jì)度(dù)营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第(dì)一(yī)季度投资和衍生品(pǐn)收益为347.58亿美元，去年(nián)同期为(wèi)亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来(lái)看看巴菲(fēi)特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭(bì)的硅谷银行“将带来灾难性(xìng)后(hòu)果(guǒ)”

　　巴菲特表(biǎo)示，在(zài)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭后，监管机(jī)构必(bì)须(xū)做出(chū)赔偿(cháng)所有储户的决定，因(yīn)为(wèi)不(bù)这样做可能会(huì)损(sǔn)害全球金融体(tǐ)系。

　　“这将是灾难性的，”巴(bā)菲特在回答一(yī)个问(wèn)题(tí)时说，如果储户得不到补偿(cháng)，它给美国经济(jì)带来的(de)后果无(wú)法想象(xiàng)。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认(rèn)为，中美关系紧张对两国会造成不必(bì)要的(de)伤害。芒(máng)格说：“美国和中(zhōng)国发生冲突是(shì)很(hěn)愚蠢(chǔn)的。我们(men)应该(gāi)做(zuò)的就是和中(zhōng)国(guó)和睦相处。美国应(yīng)该与中国(guó)大量(liàng)开展(zhǎn)自由贸易。”巴菲特说，中(zhōng)美会有竞争，但一直都(dōu)需要判断，如果(guǒ)没有对方回应，事情能(néng)有多大进步(bù)。两国都会(huì)有竞争力，都(dōu)可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的波动可能是(shì)二战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大部分(fēn)的事(shì)业，在今年报告的营收(shōu)都会比(bǐ)去年较低，这都是因为过去6个月经济的不景气造(zào)成的。

　　巴菲特称，过去的这(zhè)几个月公(gōng)司都(dōu)经历了很多的波动(dòng)，这可(kě)能是二战以(yǐ)来最厉害的一(yī)次，二(èr)战(zhàn)的(de)时候我(wǒ)们(men)没(méi)有办(bàn)法获得商(shāng)品、货物(wù)，但是(shì)这一次(cì)的波动来自于另外一个地方，他们可能在(zài)过去的6个月中(zhōng)出现了(le)存(cún)货过多的情况，这(zhè)不是说好像(xiàng)失(shī)业率、就业率的情(qíng)况(kuàng)造成的，但是现(xiàn)在的经济环境在这六个月已经(jīng)非(fēi)常(cháng)不一(yī)样了，而我(wǒ)们很多的经理(lǐ)人对(duì)于这种情(qíng)况感觉(jué)到比(bǐ)较惊(jīng)讶，存货怎么会一下子(zi)那么多卖不出去(qù)。现(xiàn)在我们才慢慢(màn)地让(ràng)销售情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲特第一季(jì)度净卖出104亿美元股票(piào)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，他在第一(yī)季度是股票(piào)的净卖家(jiā)。财报(bào)显示，伯克希尔出售了价(jià)值132亿美元的股(gǔ)票(piào)，仅(jǐn)买入了(le)28亿美元。净(jìng)卖(mài)出104亿美元股(gǔ)票(piào)。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特和他的长期得力助(zhù)手查理·芒格认为，当期的估值没有吸引力。自今年年初以来，该公司(sī)的现(xiàn)金储备增加了20亿(yì)美元，达到(dào)1306亿美元，为(wèi)2021年底(dǐ)以来的最(zuì)高水平。

　　芒格上个月(yuè)表示，随着(zhe)美联储加息和经济放缓，投(tóu)资者应该降低对股市回(huí)报的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出(chū)了悲观的预测(cè)：好(hǎo)日子(zi)可能已经结束(shù)。这位亿万富翁(wēng)投资(zī)者预计(jì)，随着经济低(dī)迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦公司大部分业务的收益今年(nián)将下(xià)降。因为(wèi)在(zài)过去6个月左右的时间(jiān)里，美国经济的“令人难以置(zhì)信(xìn)的增长时期”已经接近尾声(shēng)。伯克(kè)希尔经常被视(shì)为(wèi)经(jīng)济健(jiàn)康状(zhuàng)况的(de)代表，因为其业(yè)务范围广泛，从铁路到电力公(gōng)用事业(yè)和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒(sā)韦公(gōng)司的成功归功于过去几(jǐ)十年美(měi)国经济的(de)惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接班人(rén)是阿(ā)贝尔

　　巴(bā)菲(fēi)特指出，阿贝尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承(chéng)我的工(gōng)作，但(dàn)他还会与贾恩一起协商，做最后的决策。公司传承在执行上并不是这么简(jiǎn)单(dān)，管理(lǐ)伯(bó)克(kè)希尔可能不仅需(xū)要(yào)现在的(de)这五个下一代(dài)领导人(rén)，而是更多有能力的人。如果(guǒ)他们不能处理(lǐ)得当的话，他就不会将(jiāng)伯克(kè)希尔交给他们。他还补(bǔ)充(chōng)，每一个公(gōng)司的(de)情(qíng)况(kuàng)都不一样(yàng)。

　　芒格则表示，现在伯克希尔(ěr)内部(bù)都很支持阿贝(bèi)尔等(děng)高层。

　　6.美联储(chǔ)不能(néng)疯(fēng)狂印钱

　　有投资者(zhě)提问：美联储现有的(de)资产(chǎn)负债表规模是否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲特表(biǎo)称他不担(dān)心(xīn)美(měi)联储(chǔ)，支(zhī)持美(měi)联储(chǔ)压低通胀率的使命，他(tā)也不担心美(měi)联储的资产负债表，尽管(guǎn)打趣(qù)称“那是一(yī)个很大的数字，而我喜(xǐ)欢看这些(xiē)大数字”。

　　巴(bā)菲特(tè)称，看到(dào)美联储资产负债表(biǎo)从8000亿美元增至2.2万亿(yì)美元，就让他(tā)想到一句话(huà)“现金永远不是(shì)垃(lā)圾”。但是(shì)他(tā)反对疯狂印钱(qián)令通胀(zhàng)暴涨，就像二战(zhàn)刚结束时美(měi)国所经历的那样(yàng)。对此芒(máng)格也(yě)持相同观(guān)点，称如果靠(kào)不断印钱来解决短期问题将会有负(fù)面的后(hòu)果。

　　7.为何(hé)大幅持(chí)仓石油股？

　　巴(bā)菲特表示，美国没有(yǒu)其他地方(fāng)可以像二叠纪(jì)盆地（permian）一样有这么多石(shí)油储(chǔ)备。不过页岩油井的衰败也很快，开井第一天可能产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一年或者一年半就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常(cháng)喜欢(huān)西(xī)方石油的管理层，对他们也很(hěn)熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了(le)很多(duō)新井还能盈利。伯克希尔并(bìng)不会购买西方石油的(de)控股权，管理(lǐ)层已经很棒了。未来(lái)不确定是否会继续购买(mǎi)更多石(shí)油公司(sī)的(de)股票，但对现在持股量很满(mǎn)意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币能(néng)取(qǔ)代美(měi)元的储备货币地位

　　有投资者提问：美(měi)国(guó)大批发债，美联储(chǔ)让(ràng)债务货币化，中国巴西沙特等都在与(yǔ)美元脱钩(gōu)，在这种环境下，美元的货(huò)币储备地位何时(shí)会受威(wēi)胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货(huò)币(bì)地位(wèi)的候选币种。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，没有人比(bǐ)美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔更(gèng)了解形势，但他无法控制(zhì)财政(zhèng)政策(cè)。谁(shuí)都不知道，一(yī)种(zhǒng)纸币能坚持用多久才会失控，尤其是在这种货币是(shì)全球储(chǔ)备货(huò)币(bì)的(de)时候(hòu)。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要大(dà)举印钞很容易，但应该非常小(xiǎo)心。如(rú)果货币(bì)太多，一旦把通胀的精灵(líng)从(cóng)瓶子里放出来，就很难(nán)恢(huī)复(fù)，人们会对货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特称，无(wú)法(fǎ)预(yù)测会有(yǒu)什么结果，反正不会是(shì)好结果。现在（大量发债）是一(yī)个非常政治化的决策(cè)。

　　芒格说，在某些时(shí)候，通过印钞赢(yíng)得(dé)选票会适(shì)得其反。芒格(gé)在提到日本(běn)的货币政策和财政政策(cè)时说(shuō)，日本用日(rì)元做了些奇怪的事。对于(yú)日本实施的经济(jì)政(zhèng)策，日本(běn)人应该(gāi)接受并(bìng)作出应对。巴菲(fēi)特补充说，如(rú)果日元(yuán)是储备货币，那些事不可能发(fā)生。巴菲(fēi)特说，他佩服日(rì)本，日本有一个更有凝聚力的(de)社(shè)会，但美国不应该(gāi)效仿日本。不断(duàn)印钞是(shì)疯(fēng)狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启动(dòng)第二(èr)批中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以(yǐ)来，在供大于需的市场格(gé)局(jú)下，我国生猪价格整(zhěng)体偏(piān)弱运行，期间(jiān)最高仅涨至16元/公斤(jīn)，最低(dī)跌至14元/公斤(jīn)以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记者查询(xún)上甲数(shù)据梳理(lǐ)发现，2月中(zhōng)旬至3月初期间，生猪价格曾出现一波(bō)企(qǐ)稳(wěn)反(fǎn)弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直(zhí)至4月17日跌(diē)至(zhì)今年低点(diǎn)13.9元/公斤后(hòu)，才再度(dù)出(chū)现(xiàn)小幅反弹(dàn)至4与25日的15.12元(yuán)/公(gōng)斤，随后(hòu)在五(wǔ)一假期前又略(lüè)有回(huí)落。

　　在(zài)近期生猪价格低(dī)位运行的情(qíng)况下，国家发改委于5月5日下午发布最新研(yán)究收(shōu)储(chǔ)的(de)公告称，据国家发展(zhǎn)改革委监测(cè)，4月24日—4月28日(rì)当周，全国平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于过度下跌二级(jí)预(yù)警区间。根据《完善政府猪(zhū)肉储(chǔ)备调节(jié)机制 做好(hǎo)猪肉市场保供(gōng)稳价工作预(yù)案》规定，国家发改委会同有关部(bù)门研究适(shì)时启动年(nián)内第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉储备收储工作，推动(dòng)生猪价格尽快回(huí)归合理区(qū)间。

　　在国家发改委发声后(hòu)，生猪期货市场(chǎng)预期走强(qiáng)，应声上涨。截(jié)至5月5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来(lái)看，生猪现货市场整(zhěng)体延续振荡下(xià)跌走势，价格无(wú)太大起色。徽商期(qī)货生猪分析师尉(wèi)秀接(jiē)受期货日报记者采(cǎi)访时(shí)表示，4月来生猪现(xiàn)货价格呈先(xiān)跌后涨(zhǎng)再(zài)跌的振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看，4月(yuè)初至中(zhōng)旬，因需求(qiú)缺乏明(míng)显(xiǎn)利(lì)好，叠加(jiā)散户逢高出栏心(xīn)态增强(qiáng)，利(lì)空(kōng)生猪价格，猪价振(zhèn)荡回落并在4月(yuè)17日逼近春节后(hòu)低(dī)点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随(suí)后进入4月中(zhōng)下旬后，在相对(duì)较低的猪(zhū)价下(xià)，市场(chǎng)心态(tài)开(kāi)始转变，养殖端低价惜售情绪(xù)强、二育询(xún)盘(pán)增加(jiā)，支撑价格止(zhǐ)跌反弹，同时冻品猪(zhū)肉价格的相对(duì)优势也刺激贸易商从进(jìn)口肉采购转向对国内冻品(pǐn)猪(zhū)肉采购，支撑屠宰企业分(fēn)割入库意愿加(jiā)大(dà)，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升(shēng)至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致生猪二育入场转为谨慎，屠企分割(gē)比例也有(yǒu)开收(shōu)敛，叠加(jiā)月末部分集团企业(yè)有(yǒu)提前出栏迹象，在缝节(jié)必跌的‘魔咒’下，月末(mò)价(jià)格再(zài)次回落(luò)，截至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长(zhǎng)假期间，虽有节假日提振，但生(shēng)猪现货(huò)价格平均也仅(jǐn)有(yǒu)0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续(xù)偏弱态势。申银万国期货农产品高级分析师徐盛(shèng)告诉记(jì)者，目前生(shēng)猪(zhū)处于需求淡季，同(tóng)时五(wǔ)一节前各养殖类上市公司公布一季报显示其(qí)经营数据(jù)纷(fēn)纷亏损，若猪价长期维持(chí)低迷，养殖企业超预期去产能将对行业(yè)的发展不利(lì)，容(róng)易(yì)导致猪(zhū)价的大(dà)起大落。在(zài)这个节点，国家发(fā)改委宣布(bù)收储，可(kě)以看出国家(jiā)对生猪养(yǎng)殖行业健(jiàn)康发展的重视(shì)与呵护，有助于提振(zhèn)市场信(xìn)心。

　　“在猪肉收储信号释放(fàng)下(xià)，本周五生猪期货盘面随即作出反应(yīng)走多。从收储本身看，不会带来实质性生猪需求的增长。不过，倘若(ruò)收(shōu)储(chǔ)调控长期密(mì)集执行，叠加二育(yù)等利(lì)多因素共振(zhèn)，或会给(gěi)市场带来比较明显的利多影响(xiǎng)。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格(gé)磨底何时结束？

　　五(wǔ)一节假日过后，尉秀告诉记者，因生猪终端需求(qiú)缺乏实质性利(lì)好，短(duǎn)期内(nèi)猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具(jù)体从生猪需求端(duān)看，尉秀表示，参(cān)考2020年至2022年的屠宰(zǎi)数(shù)据，每年5月宰(zǎi)量均(jūn)有不(bù)同程度的(de)提升，但也非猪肉季节性(xìng)消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最新数(shù)据，截至今年一季(jì)度，全国生猪出栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处(chù)于近五年同期高位水平；生(shēng)猪存栏4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今(jīn)年一季度生猪存栏环比(bǐ)出现下跌(diē)，但同比依旧增长(zhǎng)，并处(chù)于(yú)近9年同(tóng)期相对高位。

　　此外从生猪产(chǎn)能(néng)变(biàn)化来看，尉秀表示，据(jù)农业(yè)部(bù)监测，2023开年以(yǐ)来，国内(nèi)能繁母猪存栏已连续三个月下降(jiàng)，但下降(jiàng)幅度相当有(yǒu)限，累计(jì)下降1.97％。其中3月全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)量为4305万头，环比下跌(diē)0.87％，较(jiào)2022年同期增(zēng)加2.90％，依(yī)然高于4100万头的(de)正常(cháng)产能调控目标（约为105.00％）。此外(wài)据第三(sān)方机构数据(jù)，国内能繁(fán)母(mǔ)猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月(yuè)下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环比下降1.95％，较(jiào)2022年(nián)同期增加(jiā)2.96％。“从不同口径的统计数(shù)据可以(yǐ)看(kàn)出，生(shēng)猪(zhū)产能(néng)有继续回调走(zǒu)势，但截至3月降幅均(jūn)有限。综合来看(kàn)，当下产(chǎn)能基础依旧稳(wěn)固，生猪(zhū)供应充(chōng)盈，并(bìng)没有(yǒu)出(chū)现能够驱动周期上行趋势的力量(liàng)。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看来(lái)，伴随着猪价(jià)再次阶段性走低，二育补栏或会再次进(jìn)场，带(dài)动猪价走高；但今年二次育肥(féi)进出(chū)场(chǎng)节奏切换(huàn)加快，需关注进出(chū)场节奏对猪(zhū)价的带动。此外受(shòu)冬(dōng)季猪病(bìng)等影响，今年2-3月有比(bǐ)较明(míng)显的小体重(zhòng)猪急抛(pāo)，出(chū)栏量的提前透支将在6月前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的(de)利多影响或许在5月份有(yǒu)体现。总的来看，5月猪价价(jià)格重心或高于(yú)4月，建(jiàn)议(yì)继续重点关注二次(cì)育肥、冻品入库及(jí)收储(chǔ)带来的情绪面影响。

　　方正(zhèng)中期饲料(liào)养(yǎng)殖板块(kuài)研究(jiū)员宋从志认为，短期来看，当(dāng)前生(shēng)猪整体(tǐ)屠宰量仍维持(chí)高位，并高(gāo)于去年同期水平，出栏体重虽有连(lián)续(xù)回落(luò)，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释(shì)放之中(zhōng)，二育(yù)增加导致大猪(zhū)仍有阶段(duàn)性出栏压力。尤其去年6月份以(yǐ)来(lái)能繁母(mǔ)猪(zhū)环比(bǐ)增加带来的(de)生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏在5月份可能继续保(bǎo)持惯(guàn)性增涨。但今年二季度开始生猪(zhū)市场将(jiāng)逐(zhú)步过度至季(jì)节性旺季，因此生猪近端现货价格(gé)大概率已在慢慢接近底部。

　　中长期来看(kàn)，尉秀(xiù)表示，下半年是生猪需求的(de)旺季，叠加能(néng)繁母猪的调(diào)减在下(xià)半年会(huì)有(yǒu)一定(dìng)程度(dù)的体现，价格重心或(huò)高(gāo)于(yú)上半年，2023年全(quán)年猪价(jià)的(de)高点有望在下(xià)半(bàn)年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生猪供(gōng)应压力(lì)最大的(de)时间点(diǎn)有(yǒu)望逐步过去，叠加经济(jì)复苏、非(fēi)瘟带来仔(zǎi)猪存栏的损失(shī)以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价(jià)格(gé)空间有限并(bìng)有望反弹。但考虑(lǜ)到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪(zhū)存栏恢复，2023年生猪总体供应有(yǒu)望逐步(bù)增加，全年猪价重心(xīn)仍将低于2022年，交(jiāo)易(yì)节奏(zòu)的(de)把握将更(gèng)为(wèi)关键。”徐盛建议，长(zhǎng)期投资者可以在养猪(zhū)成(chéng)本一带逐(zhú)步(bù)择机入场买入生猪2307合约，另外(wài)等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表(biǎo)示，当前生猪期货2305合约期现已在(zài)逐(zhú)步(bù)回归(guī)，2307及2309合(hé)约(yuē)对2305旺(wàng)季升(shēng)水(shuǐ)扩大，由于生猪期价目前整体(tǐ)估值(zhí)不高，后续在收储加持下(xià)，期价存(cún)在继续往(wǎng)上修复的空间。建议投资者在交易(yì)上可从单边转为观(guān)望，边(biān)际上(shàng)警(jǐng)惕饲料养殖板块(kuài)集体估值下移(yí)带来的系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 丁二醇和丙二醇是不是酒精