财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有(yǒu)出(chū)现在(zài)投票(piào)的清单上(shàng)。<为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭/p>

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提出这(zhè)个(gè)问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和(hé)担保条件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中(zhōng)，决策委(wěi)员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭(xiān)级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这(zhè)部分的损(sǔn)失将会(huì)由(yóu)一(yī)笔“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银(yín)集团的董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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