射(shè)频芯片领域面临变局，下游市场增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)叠(dié)加进入竞争红海，海外巨头(tóu)已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正式在(zài)科(kē)创板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微(wēi)在一级市场受到资本(běn)热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华(huá)兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙江创投等一系列外(wài)部机(jī)构股(gǔ)东。截至上(shàng)市前，大(dà)基(jī)金二期、广(guǎng)发(fā)信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与(yǔ)慧智微产品结构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发的行(xíng)情，该公司股价于去年下半年触底回升，但截至今(jīn)日收盘(pán)股价仍略低(dī)于(yú)发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领域正面(miàn)临变局。目前，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于智能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜(qián)力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年(nián)复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频(pín)芯片巨头，近年来(lái)也在响应市(shì)场变化谋求射频(pín)芯片(piàn)业务以(yǐ)外的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名(m瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思íng)资(zī)方

　　公(gōng)开资(zī)料显示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售(shòu)，下(xià)游应(yīng)用领域主(zhǔ)要包括(kuò)智能(néng)手机以及物联网(wǎng)，客户(hù)包括三星、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品牌(pái)，闻泰科(kē)技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信(xìn)等(děng)无线通信(xìn)模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原(yuán)因，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由于持续进行高额(é)研发投入；下(xià)游客户集中且具有产(chǎn)品验证周(zhōu)期，尚(shàng)未形成规模(mó)效应；市(shì)场竞争激(jī)烈，叠加下(xià)游去库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投入方面，近三年(nián)的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部(bù)卓(zhuó)胜(shèng)微50％左(zuǒ)右的(de)毛(máo)利(lì)率(lǜ)水平，也不(bù)及和慧(huì)智微(wēi)产(chǎn)品结(jié)构更接近的唯(wéi)捷(jié)创芯，后者毛利率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身造血(xuè)能力不足，但仍(réng)要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智微开(kāi)启(qǐ)了对(duì)外融资之路。公开信息(xī)显示，公司(sī)于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道(dào)，尤(yóu)其是冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其(qí)在一(yī)年内完成(chéng)了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微(wēi)的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当前的(de)股价(jià)情况(kuàng)看，大基金二(èr)期在投资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实(shí)现了近(jìn)2.5倍的(de)账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书(shū)显(xiǎn)示，公司(sī)目前有超过(guò)接近67％的收(shōu)入(rù)来自于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手机(jī)出货(huò)量(liàng)的大(dà)幅下降(jiàng)，已经对慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而(ér)市场对智(zhì)能手(shǒu)机未来增速持续放缓的预期，也让(ràng)资本市场(chǎng)对(duì)包括(kuò)慧智微在内(nèi)的(de)射频芯片厂(chǎng)商做出(chū)了(le)重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射(shè)频(pín)前端的市场(chǎng)为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市场规模(mó)与(yǔ)2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜力(lì)有限，预(yù)计(jì)到(dào)2028年射频前端(duān)的(de)市场(chǎng)年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧(huì)智微有着相似(shì)产品(pǐn)结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年(nián)4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的(de)价格后(hòu)止跌回(huí)升，但截(jié)至今日(rì)收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家射频(pín)芯片领域的(de)巨头厂商都在(zài)谋求转型，拓(tuò)展射频(pín)以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片(piàn)外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下(xià)游触角延伸至(zhì)汽车(chē)、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现出一片红海的竞争格局(jú)，由于入局者众，且产品仍(réng)集(jí)中在中低端市场，各射频芯(xīn)片(piàn)厂商只能再卷价格，进(jìn)一(yī)步压(yā)低了(le)自身(shēn)的(de)利润(rùn)空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产(chǎn)射频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)杀价已(yǐ)经无底线，瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思而预计未来(lái)每个射频细分(fēn)赛道还(hái)会有更多竞(jìng)争者进(jìn)入，往(wǎng)后三年射频芯片(piàn)厂商将面临(lín)更大的(de)生存和竞争压力。

　　瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思目前，一级(jí)市场(chǎng)对射频芯片厂商的(de)关注亦(yì)有(yǒu)所下(xià)降，截(jié)至(zhì)目前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布(bù)完(wán)成融资(zī)，而(ér)在2021年上半(bàn)年，这个数据是(shì)近50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖(gài)了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本(běn)、红(hóng)杉资本中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书(shū)中表示，本次IPO募得资(zī)金将(jiāng)用于(yú)芯(xīn)片(piàn)测设中心建设、总(zǒng)部基地及(jí)上(shàng)海和广州研发中心建设以及(jí)补充流(liú)动(dòng)资金。具体战略规划方面(miàn)，其(qí)表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频前端领域取得(dé)的市(shì)场地位(wèi)，增加头部(bù)客(kè)户(hù)的(de)市场份额；技术(shù)上跟(gēn)进射频(pín)前端(duān)技术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的(de)应用；产(chǎn)品(pǐn)上(shàng)加大对(duì)上(shàng)游(yóu)滤波器、多工器的产业(yè)链(liàn)布局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的(de)产品系(xì)列。

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