随着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第(dì)二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业(yè)内(nèi)把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份(fèn)额(é)前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)是(shì)交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的(de)兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合(hé)收益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对(duì)确(què)定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业明(míng)确的(de)判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对(duì)行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分短期表现较(jiào)差(chà)的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块(kuài)的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动(dòng)态再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了(le)深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去(qù)几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩(jì)预期增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于(yú)社会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于正常(cháng)的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场(chǎng)会围(wéi)绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带(dài)来(lái)相关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板块的估(gū)值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别(bié)是国(guó)产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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