“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等(děng)陆(lù)路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自于(yú)存(cún)量(liàng)的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的(de)三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数(shù)量(liàng)增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面(miàn)：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一(yī)般而言(yán)中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们(men)基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可(kě)能(néng)在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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