个人(rén)养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试(shì)点城市(shì)和(hé)地区进行(xíng)推进。据人(rén)力资(zī)源和社(shè)会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正在获得更(gèng)多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新(xīn)增(zēng)获(huò)批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全(quán)部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机(jī)构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品(pǐn)货(huò)架能(néng)够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个(gè)人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的(de)个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何(hé)让投资(zī)者选(xuǎn)择到适(shì)合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度的(de)专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形成拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些(chéng)“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公司(sī)营业(yè)网点数量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体的(de)个(gè)人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人(rén)养老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度(dù)”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据(jù)国(guó)家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大(dà)中型城市(shì)具(jù)有一定经营规(guī)模的企业员工，他们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和(hé)财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策(cè)略和长(zhǎng)期规(guī)划，激(jī)发(fā)客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容(róng)丰富(fù)的一站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术(shù)，通过(guò)数据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风(f拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些ēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求的(de)客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为(wèi)不同(tóng)生命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一(yī)只个(gè)人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好(hǎo)的(de)有平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)资(zī)产增值(zhí)；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合(hé)适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的(de)评价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投资(zī)目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资(zī)的(de)增(zēng)值功能(néng)也(yě)是一(yī)个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资(zī)资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人也认为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为客(kè)户提供(gōng)个(gè)人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为(wèi)不(bù)同(tóng)的客户提供基于(yú)客户(hù)需求和画像的(de)养老(lǎo)规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年(nián)底(dǐ)开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融(róng)机(jī)构出台了不少吸(xī)引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个(gè)专业(yè)活，既(jì)需要(yào)了(le)解(jiě)客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务人(rén)员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，还需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有(yǒu)的个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加(jiā)突出的(de)特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群(qún)规划(huà)遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本(běn)市场具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人(rén)养老业(yè)务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开户的(de)时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决(jué)客(kè)户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持续(xù)卓越的养老规划与满(mǎn)足(zú)不同养老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产(chǎn)品，覆(fù)盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资(zī)产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年金机制间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积(jī)极(jí)响应国家养老发展战略而推(tuī)出的(de)新(xīn)服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养老金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过(guò)程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多(duō)人(rén)只是开(kāi)了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地(dì)已经(jīng)过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如(rú)何？从业人员(yuán)在(zài)具体(tǐ)实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到(dào)了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年(nián)的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参(cān)与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业(yè)和(hé)单位(wèi)组织来了(le)解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在(zài)日(rì)常介绍个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在(zài)银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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