5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期(qī)存(cún)款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出(chū)于(yú)自身(shēn)经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压降存款(k公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站uǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资(zī)产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本(běn)，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银行的(de)活期类存(cún)款收益(yì)，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在(zài)一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布(bù)的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银(yín)行自(zì)身也(yě)有动力去下调(diào)存(cún)款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金(jīn)成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下(xià)调带(dài)动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一定的超额(é)收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低(dī)历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走的(de)比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数(shù)专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估(gū)自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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